投资要点：
          板块小幅反弹，估值合理。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】申万医药指数2  月上涨5.3%，跑输市场0.7  个百分点；年初至今下跌4.4%，跑输市场6.4  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）经历去年12  月和今年1  月大幅调整后，医药指数本月虽迎来反弹，但力度有限，仍然是今年表现最弱的板块。从市盈率看板块28  倍，相对年初30  倍有所回落，考虑板块成长性良好，当前估值合理。从相对估值来看，医药板块相对全部A股溢价94%；扣除低估的金融服务业，医药板块相对市场溢价降至50%，相对估值压力大幅释放。
          国家财政投入继续加大，药品需求增长无忧。2  月中旬国务院下发2011  年医改主要任务：①扩大医保覆盖：提高职工医保和城镇居民医保覆盖面至90%以上，参保人数达4.4  亿，维持新农合参合率90%以上；②医保补助从120  元提高至200  元，未来两年提高至300  元：新农合、城镇居民医保政府补助提高到每人每年200  元(2010  年是120  元)；③提高报销水平：城镇居民医保、新农合住院报销比例力争达70%（2010  年是60%）；④提高公共卫生费标准：人均基本公共卫生服务经费标准提高到25  元(2010  年是15  元)；⑤基本药物全覆盖：2011  年扩大基本药物实施范围，实现基层全覆盖(2010年是近60%)。⑥支持县乡村医疗机构建设：国家再支持300  所以上县级医院、1000  所以上中心乡镇卫生院和13000  个以上村卫生室建设，每个县至少1  所县级医院达到二甲水平。2011  年是新医改三年规划最后一年，国家财政投入继续加大，药品需求增长无忧。基本药物制度也将全面推开，基层市场的放量值得期待，看好独家品种企业。
          新版药品GMP  3  月实施，整合与创新是发展主线。2011  年3  月，新版GMP将开始实施，过渡期5  年。新规提高生产质量标准，尤其是对无菌制剂的洁净度要求，企业认证和运营成本会相应增加。小企业盈利微薄，或退出或被并购。新规将催化行业整合，推动集中度提升。此外，新规向国际先进水平接轨，鼓励国内企业创新和提高药品质量，促进国内制药业融入全球医药产业链，推动一体化进程。去年医药行业结构调整指导意见明确整合与创新两大发展趋势，今年新版GMP  实施将有力推动行业开始嬗变。
          投资建议：板块具有中线价值。创新与整合是行业两大投资主题，板块虽具中线价值，但风格还没有回到消费品，本月机会集中在个股，重点推荐一季报增幅在50%左右的海正药业、东阿阿胶和康美药业；估值较低有资产整合预期的仁和药业。我们的中线投资组合是：
          创新：恒瑞医药（创新药有所斩获，仿制药向国际市场拓展）、海正药业（虚拟一体化全球医药产业大趋势为公司带来大机遇）。
          整合：人福医药（加速收购海外优质产品与资产）、康美药业（整合药材资源，延伸中药材产业链）、科伦药业（大输液市场份额持续提高，超募资金加速并购）、仁和药业（品牌OTC  药销售快速增长、有外延扩张预期）。
          药用消费品：云南白药（产品系列的继续延伸推动公司高速增长）、东阿阿胶（营销大幅提升，经营迈上新台阶）、江中药业（太子参价格上涨只是短期的，经营体制仍在变化中）。