年报概述。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】成商集团今日（2011年3月1日）发布2010年报，公司实现营业收入17.11亿元，同比略下降0.67%；实现利润总额1.82亿元，同比增长16.25%；实现归属于上市公司股东的净利润1.38亿元，同比增长8.19%；扣除非经常性损益的净利润1.28亿元，同比增长29.67%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2010年公司全面摊薄每股收益为0.378元（和我们此前0.376元的预测值基本一致），净资产收益率为25.18%，较2009年的29.02%减少3.84个百分点；公司2010年归属于上市公司股东的每股净资产为1.67元，2009年末为2.48元（主要是由于公司2009年实施10送1股并转增7股所致）。此外，公司报告期每股经营性现金流0.67元，较2009年基本维持不变，与每股收益的比率在1.77倍，略低于行业平均水平。
        公司2010年分配预案：拟以2010年末36567万股总股本为基数，每10股送2股，派发现金股利0.3元（含税）。
        公司年报中同时给出2011年经营目标：计划实现营业收入22.3亿元，同比增长30.34%，营业成本控制在17.16亿元，期间费用控制在2.64亿元。按此计划推算，公司计划经营利润为2.5亿元，同比2010年增长38.74%。
        简评和投资建议。
        公司总收入略下降0.67%至17.11亿元，基本符合我们全年16.93亿元收入的预期，主要是公司在2010年初转让下属汽车销售公司后，2010年不再包含此项收入。单从公司主营的百货零售业务看，2010年同比增长22.39%至15.49亿元，增速良好，符合我们全年15.54亿元收入预测。公司2010年实现净利润1.38亿元，同比增长8.19%，也符合我们此前1.38亿元和7.66%的增速预测。
        剔除股权转让收益和营业外收入等非经常性收益影响，公司29.67%的扣非净利润增长能够反映其真实的盈利增长，对应于22.39%的百货主业收入增速，我们认为公司2010年业绩表现较为优异。该业绩主要来源于通过加大卖场调改与品牌调整力度、实施激励政策等综合措施带动的收入增长，以及约0.51个百分点的期间费用率节约，盈利能力有进一步提升。