近期背景信息：
        今日白电板块整体涨幅居前，我们分析认为可能主要由于最新公布的空调1  月销售数据及家电下乡数据显示白电行业高增长势头不减。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        销售数据不断超预期：
        1）  空调  1  月销售数据公布，空调销售数据内外两旺，11  年1  月销量949.8  万台，同比增长61.17%，其中内销409.8  万台，同比增长42.49%，出口540  万台，同比增长66%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2）1  月家电下乡首次单月销量首次突破千万台：
        商务部公布2011  年1  月份家电下乡销售数据，  1  月份全国家电下乡销售产品1048.9  万台，同比增长80%，实现销售额253.6  亿元，同比增长123%。销售额前5  位的地区是山东28.3  亿元、河南27.2  亿元、安徽24.7  亿元、河北17.2  亿元、江苏15.7  亿元。
        我们的观点：
        我们分析认为行业本身增长确定，估值偏低
        1）家电下乡启动了农村消费，2010  年，全国家电下乡产品累计销售7718  万台，实现销售额1732.3  亿元，同比分别增长1.3倍和1.7  倍。  以旧换新也推动了城市市场的消费升级，2010  年全国家电以旧换新累计销售新家电3222.4  万台，实现销售额1211.1  亿元，回收旧家电3344.6  万台，在苏宁国美等连锁渠道，以旧换新销售占比超过30%。
        2）  我们预计未来数年预计主要家电品类的销量增速能够维持在12%-20%之间，考虑提价效应逐步显现，收入增速预计能够达到20%+；
        3）  部分龙头企业具备再融资、股权激励、资产注入等催化剂，未来增长明确。
        4）  目前家电板块对应  11  年的PE  水平在17-18  倍左右，其中白色家电PE  估值在15-16  倍左右，仍然有低估。
        政策方面：
        1）节前工信部发布了《关于加快我国家用电器行业自主品牌建设的指导意见》，  提出提出  “到  2015  年，行业80%以上企业制订、实施明确的品牌战略;研发投入强度不低于3%，自主品牌出口比例不低于30%;  培育一批在国内市场具有较强竞争力的自主品牌，形成三至五个在国际市场具有较强影响力和竞争力的优势自主品牌。”2）落实到具体措施，将会  鼓励支持家电品牌企业积极参与“家电下乡”、“家电以旧换新”和“节能产品惠民工程”等；引导企业加大自主创新力度；引导支持品牌企业加强对关键零部件、高端及高效节能和环保低碳的产品生产线的技术改造；政府采购应当采购本国产品和服务；利用资本市场支持家电产业转移和整合，鼓励品牌企业跨区域、跨国界的兼并重组；  大力支持自主品牌的国际化战略；加强对家电区域品牌建设的指导和支持。引导规模效益好、创新能力强的家电产业集群，积极创建国家新型工业化产业示范基地，并在规划布局、技术改造等方面予以重点指导和支持；加大对自主品牌的保护和宣传力度，提高消费者对自主品牌的认知度；等等。
        3）  我们分析认为以上政策的落实将逐步提升国产品牌的产品品质、盈利能力和市场竞争力，龙头企业如青岛海尔、美的、格力等有望显著受益；