主要观点：
      本周重点关注：
        受日澳  2011  新财年动力煤价格谈判影响，国际动力煤价格整体回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计2011
年日澳动力煤合同价为115  美元/吨，较上年97.75  美元/吨上涨17.7%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        受中东利比亚政局动荡影响，国际油价短期内大幅攀升。上周纽交所轻质原油突
破100  美元/桶，未来该地区政局前景仍未明朗，短期内仍会维持高位。
        从历次“能源危机”来看，归根是供给出了问题，由此带来的油价上涨与煤价上
涨相关性并不大（见附后图2  分析）。我们认为短期内油价上涨会使煤化工产业链
受益，但油价若持续攀升或维持高位，将会影响经济的复苏，因此对煤炭行业的
影响我们一直持审慎态度。
        维持判断：一季度末或3  月后，行情或将迎来反转，维持行业“推荐”评级，优
先配置炼焦煤行业；
      “外需应无忧，内需防通胀”，美国经济复苏明朗，出口变得确定，未来政策着重
调控内需，防治通胀。随着货币紧缩政策的实施，预计3  月份通胀开始见顶；
        内需“新周期”启动，3  月以后工业增加值数据环比回升，宏观经济向好得到确认；
        煤炭板块良好的基本面得到数据确认：一季报业绩靓丽。
        建议提升对煤炭股配置，目前煤炭股对应2011  年PE  为17.0  倍，估值仍有吸引
力，估值可看高至20  倍PE，有30%的上涨空间。
        重点公司推荐：兖州煤业、西山煤电、潞安环能、昊华能源、冀中能源
        兖州煤业：国内煤炭以现货销售为主，受益煤价上涨周期；澳洲煤矿受洪灾影响
小，未来直接受益国际煤价大涨；积极向外拓展资源版图，未来成长性良好。
        西山煤电：炼焦煤龙头公司，直接受益炼焦煤价格上涨；苛瓦铁路万吨列车通车，
兴县斜沟矿运输瓶颈逐步解决；此外，未来西山煤电集团将积极推进整体上市。
        昊华能源：成长性明确，资源禀赋好。最大的无烟煤出口企业，年出口量再180万
吨左右，预计2011年无烟煤出口价格将在210美元/吨左右。
        冀中能源：炼焦煤公司，估值优势突出。
        潞安环能：喷吹煤小煤种，受益炼焦煤上涨，“资产注入+税收减免优惠”概念。