上周回顾
        上周有色板块上涨1.55%，跑赢大盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】领涨子板块为黄金板块，领跌板块为铜业板块。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）LME铅金属周跌幅最大，SHFE铜价跌幅最大。
        上海保税区库存高企
        我们对保税区进行实地调研后发现库存创2009年下半年以来的新高，也验证了我们对于韩国、新加坡地区库存持续增加的判断。从中国阴极铜进口升水降低、库存增加和1月阴极铜出口增加显示中国1-2月铜的内需相对疲弱，补库存效应并不显著。我们预计2月中国铜进口环比出现下降。
        中国部分地区的电解铝产能即将重启
        受节能减排政策影响，中国2010年7月开始电解铝产量出现下滑，其中河南省近30%的原铝产能关停。从2011年3月开始，河南地区电解铝产能开始逐步复产。在我们的供求关系指标跟踪发现，电解铝、氧化铝的供需关系宽松，复产对于原铝现货价格存在压力。
        本周展望
        关于高企的铜库存、铝行业重新复产对于金属价格的压力，我们认为最关键的还是在房地产新的一轮调控政策、资金面在逐步收紧的背景下，中国经济能否软着陆、补库存能否如期发生，这在3月份将逐步获得解答。黄金价格短期受地缘政治危机的利好已经部分兑现，我们短期预计小金属行业公司受负面影响相对较小。