业绩简评
        公司10  年业绩基本符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司10  年实现营业收入和净利润分别为27.38  亿元和7.87  亿元，同比分别下滑11.26%和31.86%，摊薄每股收益0.36  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，4  季度单季实现的营业收入为8.44  亿元，环比增长7.77%；净利润为1.93  亿元，环比下滑25.33%，摊薄每股收益0.09  元。公司10  年业绩符合我们此前的预期。
        经营分析
        自营业务是影响10  年业绩同比下滑的主要原因。公司10  年实现的自营业务收入（投资收益+公允价值变动损益）为2.96  亿元，同比下滑48.89%。其中4  季度单季实现的自营收益为0.95  亿元，环比下滑40.98%。
        4  季度净佣金率仍有下滑，今年1  季度能否企稳有待观察。公司10  年实现证券经纪业务净收入12.35  亿元，同比下滑26.72%。其中4  季度单季实现经纪业务净收入3.63  亿元，环比增长18.70%。公司10  年的经纪业务净佣金率为0.062%，与3  季度的0.069%比仍有下滑。
        资产管理业务打响品牌。公司10  年实现资产管理业务（含基金）收入0.56亿元，同比增长93.60%。其中4  季度单季实现资产管理业务收入（含基金）0.19  亿元，环比增长4.12%。公司目前存续的集合理财产品“金麒麟1  号”、“金麒麟2  号”、“金麒麟3  号”以及而近期成立的面向中高端的小集合产品“玉麒麟1  号”，均获得可观收益，逐步打响品牌。
        投行实力全年得到显著提升。公司10  年实现承销业务收入2.35  亿元，同比增长280.37%。其中，4  季度单季实现的承销业务收入为0.65  亿元，环比下滑43.02%。公司承销业务市场份额提升显著。截止2010  年底，核心债券类承销市场份额由09  年的0.12%提升至0.52%，权益类承销市场份额也由09  年的0.34%提升至1.58%。