1.  原始BL  模型的介绍      BL  模型是基于传统马科维茨模型上的优化，其特点在于引入投资者对市场的观点，并通过历史信息和先验观点得到后验市场预期回报，BL  模型就是在此市场预期下得到最优配臵，而配臵的结果反映了市场均衡收益及投资者对资产的信心程度。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本文介绍了BL  模型的核心原理，并详细列举了估计模型参数的主要流派及各个参数的构建方法。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）    2.  原始BL  模型的实证分析      本文首先利用实际收益率作为观点收益证明了BL  模型在A  股市场的有效性。然后用朝阳永续的一致预期净资产收益率（ROE）代替观点收益对A  股市场进行了实证，结果表明在07~10  年均可以通过BL  模型配臵获得超额收益，  并且利用日数据计算历史协方差以及每季度进行一次配臵的效果最好。而利用原始BL  模型对2011  年进行配臵的组合截至2011  年2  月25  日，累计收益率1.83%，目前跑输HS300  和中证800。.    3.  BL  模型的修正及实证分析      原始BL  模型虽然效果不错，但存在模型参数不稳定，行业权重两极化的问题。经分析发现原始BL  模型配臵方案存在高市场风险高权重的现象，为了剔除系统性风险的影响，本文对协方差矩阵的计算方法进行了修正，利用超额收益alpha  代替收益率估计协方差矩阵。并使用修正的BL  模型再次对A  股市场进行行业配臵，结果令人满意，修正的主要贡献在于参数变得更加稳定，并在08  年市场大跌及10  年震荡市场下获得更多的超额收益。利用修正BL  模型对2011  年进行配臵，行业配臵权重较修正前更加均衡，但较为激进的是完全没有配臵金融行业，组合截至2011  年2  月25  日，累计收益率2.07%，基本和HS300  和中证800  持平。.