摘要："刘志军落马事件"引发了高铁板块的短期调整，而铁道部高额的资产负债率又引发了市场对铁道部融资能力的怀疑，以及铁路投资规划可能放缓的担心，  进而导致高铁景气是否可以延续的疑虑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为，虽然从数据上来看，铁道部的融资能力已经接近市场的底线，但是考虑到铁路的公共品属性以及各国铁路建设中政府的支持力度，中国高铁建设的巨额资金来源能够保障，高铁景气周期不会放缓。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  1、  高铁建设资金来源问题：铁道部的融资能力分析  截止2010  年第三季度，铁道部资产总额是2.99  万亿元，总负债1.67  万亿元，  资产负债率56%。负债结构中，长期负债占主要部分，2010  年第三季度长期负债率67.5%，长期负债以国内银行贷款为主。从偿债能力来看，2008  年EBITDA  利息倍数为8.59  倍，长期资本资本化率为42.57%。根据2010  年第三季度的资产负债情况，2010  年的EBITDA  利息倍数不会低于8，长期资本资本化率约在40%。从这个角度而言，铁道部偿债能力还处于安全边际之内。  2009  年，铁路总投资7013  亿元，债务融资增加额4349  亿元，铁路投资中债务融资占比为62%。2010  年，铁路总投资8240  亿元。据媒体报道，"十二五"开局之年的2011  年，铁路总投资将达到8500  亿元。如果按照2011  年全国铁路工作会议上"十二五"铁路建设规划的基本目标，即2015  年铁路总里程12  万公里以上，高铁1.6  万公里的基本目标，则未来5  年的铁路固定资产投资可能超过4  万亿元。如果铁路投资全部依赖债务融资，则2015  年的资产负债率将达到83.4%；  如果按照债务融资62%的比率，2015  年资产负债率将达到59.6%。因此，2015  年铁道部的资产负债率将在59.6%~83.4%之间。