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秦川发展研究报告:兴业证券-秦川发展-000837-业绩略低于预期,期待集团资产整合-110226

股票名称: 秦川发展 股票代码: 000837分享时间:2011-03-01 10:58:36
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 吴华
研报出处: 兴业证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 317 KB 分享者: Lau****87 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:    公司2010年实现营业收入14.32亿元,同比增长25.76%;实现营业利润1.25亿元,同比增长27.57%;实现净利润1.07亿元,同比增长14.94%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,机床类产品实现营业收入7.71亿元,同比增长16.44%,毛利率为31.41%,下降1.48个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)每股收益为0.3055元,每10股派现0.80元(含税)。    
        点评:
        机床类产品毛利率和收入占比均下降,全年业绩小幅低于预期。核心磨齿机受产能限制和收入确认较慢的影响收入增长较慢,而低毛利率产品底部复苏较快,公司机床类产品收入占比仅为55.56%,比2009年下降4.38个百分点;机床类产品毛利率为31.41%,但受盈利能力较弱的辅业拖累,综合毛利率仅为21.50%,比09年下降1.7个百分点;尽管期间费用率比09年下降1.37个百分点,全年业绩仍小幅低于预期。      
        齿轮精度要求升级,磨齿机业务前景看好。2010年,国内汽车和工程机械行业加大投入,公司订单快速增长,4、5、6月连续接获订单过亿元,合同承接再创新高。磨齿机占公司机床业务约70%,占总收入约40%;受益汽车行业升级换代、轿车齿轮工艺革新的历史机遇,公司磨齿机批量进入汽车行业,开始进口替代。同时工程机械、船舶和风电等机械用齿轮的精度要求也在不断升级,公司磨齿机产品应用范围有望进一步扩大,磨齿机业务前景看好。            

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