投资要点：  
1、  公司前三季度收入增速有所下降，单季度营业收入同比增长19.66%，低于二季度单季增长35.83%的水平，净利润单季度增长465.89%，高于二季单季度239.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主要是由于去年同期业绩下降基数较低，收入增速的下降主要来自医药工业，单季仅同比增长2.5%，但第三季度是公司的传统淡季，毛利率与净利率都为全年最低；  
2、  器官移植领域具有特殊性，极高的技术与准入门槛使得医生尤其注重安全与可靠性，因此，选择知名企业的药品就成为必然，市场统计表明，在免疫抑制剂领域，虽有上百家企业，但市场却高度集中在外资，合资企业手中，国家”一品两规”的政策将强化这一趋势，预计在相当长的时间里这种格局难以改变；另来自卫生部门统计表明，新农合的诊疗需求主要来自住院，08年城镇居民基本医疗保险试点可能延续这一趋势，考虑到两个领域不同的竞争格局，我们认为，专科、慢性病、特殊疾病等大病种用药受益程度更高；  
3、  公司五大主力药新赛斯平、赛可平、百令胶囊、泮立苏、卡博平中期分别同比增长14.8%，124.3%、18.7%，、72.18%和22.3%，尤其是赛可平和泮立苏增长可观，其中，赛可平凭借价格优势抢占罗氏份额，泮立苏在行业激烈竞争的格局下仍能强劲增长，显现公司一贯坚持的“要么第一、要么唯一”经营策略富有竞争力；  
4、  公司具有环孢素原料药国内产量最大，阿卡波糖原料药国内唯一生产批文，06年两个原料药分别通过COS和FDA论证，原料药具有明显竞争优势，目前公司正在加紧与外方客户谈判，未来可能将带来新的利润增长点；  
5、  杨歧房地产截止三季度已经完成全部可售面积的销售，中期实现收入6000万，贡献利润215万；对预收款的分析表明，下半年应还有至少5000万收入结转，全年贡献利润大约500万左右，但我们对地产业务持有负面意见：合并地产业务后，地产的滚动开发对公司的现金流形成拖累，公司短期借款增加，偿债能力进一步下降，并直接增加了财务费用；  
6、  受益于医改以及相关行业趋势，我们认为公司未来两年仍可保持25-30%的增长速度，预计07、08年EPS分别为0.40、0.475，建议谨慎增持；