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雷曼光电研究报告:齐鲁证券-雷曼光电-300162-2010年业绩符合预期,2011年产能翻翻-110224

股票名称: 雷曼光电 股票代码: 300162分享时间:2011-03-01 10:24:36
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘江啸
研报出处: 齐鲁证券 研报页数: 9 页 推荐评级: 增持
研报大小: 333 KB 分享者: ket****wl 我要报错
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【研究报告内容摘要】

2011  年2  月24  日,公司发布了2010  年业绩快报,业绩基本符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        根据调研和分析,我们认为在  2010  年,公司销售收入的增长主要来自公司SMD  器件的高速增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        同时,  LED  显示屏产品亦获得了快速增长,照明产品开局良好。
        公司的营业利润略低于预期。根据  2010  年下半年LED  的市场情况判断,我们认为公司为了提升市场份额,采取了降价策略,导致毛利率出现了下滑。
        短期,公司的增长主要依赖于其器件和显示屏产品市场份额的提升。
        未来,全球和中国的LED  显示屏市场增速分别约25%和30%。预计2011  年,公司产品总产能将增长100%,其中SMD  器件和显示屏产能增幅尤为明显。同时,募集资金项目的实施也将迅速扩大产能。产能无忧,则市场开拓是关键。公司品牌效应渐显,同时将不断推出性价比高的新产品,以实现进口替代,迅速提升其器件和显示屏产品的市场份额。
        中长期,公司将受益于  LED  照明的迅速普及。
        在节能减排的大背景下,随着LED  制造技术的提升以及企业的竞争,LED  单位流明的成本正在迅速下降,预计2015  年全球LED  照明的渗透率将上升到50%。公司积极积累功率芯片封装和照明产品的技术,公司LED  日光灯管进入了省自主创新名单。同时,公司看好并积极尝试EMC  模式。
        估值:以2011  年EPS  的42  ~  46  倍市盈率,给予公司中长期的合理估值区间为43.26  ~  47.38  元,首次给予“增持”评级。
        

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