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国星光电研究报告:齐鲁证券-国星光电-002449-2010年业绩快报点评-110224

股票名称: 国星光电 股票代码: 002449分享时间:2011-03-01 10:20:25
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘江啸
研报出处: 齐鲁证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入(上调)
研报大小: 205 KB 分享者: lia****su 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2011  年2  月25  日,公司发布了2010  年业绩快报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2010  年,公司实现营业收入8.77  亿元,同比增长了39.74%;实现利润总额为1.75  亿元,同比增长了27.69%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        2010  年,公司销售收入的增长主要来自公司SMD  器件的快速增长。公司的营业利润略低于预期,我们认为这主要是毛利率下滑和费用率较高所致。LED  封装器件的价格竞争日趋激烈和原材料上涨压力,导致毛利率出现了下滑。
        与其他电子元器件相似,LED  芯片、封装以及应用产品的价格长期将显现下降趋势。企业的技术提升、产品创新和成本控制是维持毛利率的关键。
        下游白色家电和  LED  显示屏的稳定增长是中短期公司主要的增长动力。目前,公司SMD  器件的产能已超过4  亿只/月。
        对于国内企业而言,进入LED  背光源供应链的环境正在改善。公司没有放弃进入大尺寸显示背光源的供应链的努力,积极做好大尺寸液晶显示背光源的技术储备。
        公司全方位布局  LED  照明。公司利用超募资金全方位介入LED  上游芯片环节,以实现垂直一体化的发展战略。公司拟引入先进的技术团队,计划一期投入25  台MOCVD  以及配套的生产设备。预计2011  年底或2012  年初,公司将生产出自己的功率芯片。
        估值:微调2011  年和2012  年的业绩预测。以2011  年EPS  的42  ~  46  倍市盈率,给予公司中长期的合理估值区间为50.08  ~  54.85  元,维持“买入”评级。
        

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