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研究报告:海通证券-2011年3月市场:预计全月震荡盘升,期待“两会”政策和年报带来的估值修复-110228

股票名称: 股票代码: 分享时间:2011-03-01 10:19:00
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 丁鲁明
研报出处: 海通证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 199 KB 分享者: adi****11 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          一、战略资产配置结果--仍然处于股票投资周期
        海外普遍认为GEYR指标,即股债的相对投资收益比率可以作为投资股票还是投资债券的一个有效分析工具。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们初步构建了中国市场的GEYR指标,结果发现该指标具有明显的周期性特征,股票和债券的相对投资收益此消彼长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        我们以GEYR指标为基础指标,构建了马尔科夫状态转换模型来衡量股债的相对投资周期。结果显示该模型对股票投资周期具有显著的辨别能力,并明显具有先行指标的特征。2001年以来马尔科夫状态转换模型识别出4个不同的投资周期,分别是:2001年1月-2005年1月,为债券投资周期;2005年2月-2007年5月,为股票投资周期;2007年6月-2008年8月,为债券投资周期;2008年8月进入股票投资周期。
        我们根据截至2011年2月的最新数据测算的GEYR处于状态1的预测概率仍然高达97%,这意味着,从大周期上看,目前仍然处于股票投资周期中。
        

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