油价高企的推动因素已从增长转变为风险溢价
        近几周，油价上涨的推动因素已从经济前景的改善转变为北非、中东地区紧张局势升级带来的风险溢价上升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        这一转变导致股市近期回调
        油价和股价的关联关系历来并不稳定，且取决于价格上涨所处的周期阶段。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在周期早期阶段，油价和股价往往呈正相关，经济的大幅走强通常会推动股市和大宗商品双双上涨；然而在周期即将结束时，油价和股价呈负相关，大宗商品价格高涨将抑制经济增长。如果油价上涨的同时经济增势强劲的话，那么周期性板块的表现通常更为出色，但如果油价上涨的同时伴随经济增势疲软，那么这一表现将出现逆转。
        我们在此对股市风险进行调整…
        我们尝试对大宗商品价格持续走高对盈利和ERP  的潜在影响进行调整，并假设油价上涨导致全球GDP  增长下降0.5  个百分点。盈利对全球GDP  增速变化的反应大致是9:1  的关系，因此我们估算，上述假设可能导致欧洲股市盈利增速在一年内下滑4.5  个百分点。另外我们预测，在其它条件不变的情况下，此种程度的增速回落可能还会导致ERP  上升17  个基点。以非常悲观的情景为例，如果油价继续攀升并抑制全球GDP  增长1  个百分点，且ERP  因不确定性增大而在短期内上升75  个基点，那么市场整体可能从当前水平进一步回调15%。