2010年公司实现营业收入22亿元，同比增长107%；实现净利润1.7亿万元，同比增长2.5%，每股收益1.06元，分配预案：每10股派现金红利4元（含税），每10股转增6股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　产能扩张带来收入的快速增加：2011年公司实现产品销量19万吨，同比增长116%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）这也是公司营业收入大幅增长的主要原因。在2010年5月首发上市之后，公司募投项目投产8万吨，初步实现全国产能布局，产量迅速增加。目前公司在江苏、山东的16万吨的生产装置施工与设备安装已经基本完成，预计短期内即可投产，2011和2012分别实现30和45万吨的销量。
　　毛利率同比下滑最令人担心:2010年综合毛利率同比下降12个百分点至12.56%，其中切割液毛利率同比下降幅度达到20个百分点，聚醚单体毛利率同比上升3个百分点。第一、四季度原料环氧乙烷价格迅速攀升，公司提价滞后，导致公司毛利率水平大幅下降。虽然后市我们认为环氧乙烷受供应增加影响上涨幅度会低于原油价格上涨幅度，但是不排除中东局势紧张，国内乙二醇对环氧乙烷的需求增加，拉动环氧乙烷价格上涨的可能性。
　　多晶硅项目加快建设进度：公司投建的500兆瓦多晶硅片项目建设期由5年缩短至2年，加快向下游新能源迈进的脚步，预计2013年可贡献部分利润。目前多晶硅行业毛利率高于公司目前的毛利率水平，大致在25%左右。该项目达产预计会带来2.65亿元的净利润。
　　超募资金再扩5万吨产能：公司超募资金将新建3万吨/年环氧乙烷衍生精细化工新材料生产装置和搬迁2万吨/年环氧乙烷衍生精细化工新材料生产装置，预计2012年可贡献部分利润。
　　短期调为“推荐-A”：鉴于原油价格短期上涨幅度较快，公司成本压力较大，我们下调公司2011-2012年毛利率2个百分点，每股收益分别下调为1.86元和3.03元，投资评级暂时由“强烈推荐-A”下调至“推荐-A”，但是公司切割液和聚醚单体产品需求旺盛，产能释放速度快，值得长期关注。
　　风险提示：主要原材料环氧乙烷价格大幅上涨。