1  季度：资金面难言宽裕。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】虽然2011  年货币供应总体依然较宽松，1  季度信贷增速仍较高，但资本市场感受到的紧张程度可能持续超预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从货币的三大职能看（流通、支付、储值），因为物价抬升使得流通环节（实体经济买卖交易）对资金的占用大幅增加，同时持续的紧缩政策导致支付环节（信用创造）资金紧缺，成本提升，而我国居民货币储值的主要形式之一-储蓄存款（另一个是房产）并未因负利率而显著减少，这与2001-04  年情形类似。不同的是此时通胀上行速度和政策紧缩力度均甚于彼时，1  月资金价格的大幅跳升至历史次高水平（2008  年金融危机最高）恰好验证我们的判断。
        1  季度流动性始终是A  股市场的紧箍咒，我们认为精选兼具成长性和确定性的品种将是主旋律，长期看好政策受益的环保、核电、高铁、光通信领域。
        乐观因素在于上半年房地产行业挤出资金可能成为股票市场"的及时雨"。房产投资是居民资产负债表中货币储值的一种形式，政策打压下房产的流动性和收益率受影响，资金可能流入股市，需密切关注房地产市场及货币政策的累积效应。