事件：2  月28  日午间，宁波银行发布2010  年业绩快报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】报告期内，公司实现营业收入59.11  亿元，同比增长41.57%；实现净利润23.24  亿元，同比增长59.47%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        研究结论
        宁波银行  2010  年净利润小幅超预期：公司去年全年净利润超出我们预期3.4%。根据公司公布的数据，我们判断业绩超预期的主要原因在于公司的营业收入超出我们预期，同时公司可能在去年4  季度再度确认了一部分的原办公楼拆迁款，我们原预期公司将于2011  年确认余下的拆迁款。
        公司全年总资产增速达到  61.2%，再超预期：宁波银行全年新增贷款197亿元，同比增长24%，快于行业平均。不过公司全年资产增速更是达到61%，从前三季度的数据看，公司2010  年加大了同业业务的投入，希望通过同业资产和负债的匹配获取收益，由于去年四季度贷款环比增速仍低于资产增速，我们判断公司在4  季度同业收益率大幅提升的背景下，仍在对同业业务进行投入。而升息资产的持续快速增长也解释了公司四季度为何能实现超预期的收入增长。我们判断，伴随着公司异地扩张的不断深入，公司未来的规模增速可能仍会高于行业平均。
        拨备和费用可能略超预期，不过实属正常：公司的营业支出略微超出我们预期，我们判断公司四季度的拨备或费用可能略微超过我们的预期。不过鉴于公司2010  年收入增速达到42%，略微提高拨备和费用也实属正常。
        关于市场担心的宁波银行拨贷比较低的问题（截至去年中期1.27%），根据我们测算，公司未来仍有一定计提拨备的压力。不过在未来几年公司收入仍能保持较快增长的预期下，拨备压力可能也将在发展中得以解决，我们预测宁波银行的信用成本在今明两年可能仍将维持在0.5%左右。
        我们看好公司在发展中小企业业务及异地扩张过程中又好又快发展的潜力。根据此次公布的业绩快报，我们上调宁波银行2011  年EPS  至1.04元，较2010  年同比上升29%，目前公司股价对应2011  年PE  为12.12X，PB  为2X，维持“增持”评级。