进军秦皇岛，布局环渤海
        11月28日，亿城股份（000616）公告以收购项目公司股权并承担债务的方式、以4.3亿的代价获得了秦皇岛市昌黎县黄金海岸滨海区总面积为2910亩占地的项目开发权。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为，看得见海景的度假型住宅用地也是一种稀缺资源，公司当前以较低的成本进入这个领域，显示出管理层超前的战略眼光和敏锐的市场嗅觉。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从现实的角度来看，这个项目将为公司09年以后的盈利增长提供贡献，并部分扫除市场对公司土地储备不足的担心。
          给环渤海富人们造“看得见大海”的房子此次收购的项目位于秦皇岛市昌黎县黄金海岸滨海区，拥有环渤海一线海景，海岸线长度达到2.5公里，被《中国国家地理》评为中国十大海滩。公司将这个项目的目标定位于环渤海区域内富人们的度假休闲居所。除了自然环境优越以外，交通的便捷也是另一个重要的优势。只要规划得当，项目品质上乘，一定能够吸引到环渤海地区的富人们前去度假休闲。
          盈利丰厚，前景乐观
        目前该项目尚处于前期阶段。不过，周边地段稍差的所谓“二线海景”联排别墅售价已在10000元/平米以上。据此推算，该项目同类产品的市场价格应该在13000元—15000元/平米左右。我们对该项目的盈利能力的分析结果显示：项目一期的毛利率将达到50%，收益丰厚。
          上调每股NAV估值至17.76元，维持买入
        我们决定将亿城股份的每股NAV估值由原来的16.68元上调到17.76元。原因在于：第一、我们认为这次的项目收购可以提高公司的价值；第二、公司近期以每股20.29元的价格完成增发，也有利于NAV的提升。估值方面，公司股价与我们估计的每股NAV估值几乎相同。在A股地产股中，几乎是最低的，股价下跌空间不大。相反，如果公司未来能够继续拿到优质的土地储备，将成为股价上涨的催化剂。