主营业务毛纺呢绒维持稳定增长，二季度三项费用大幅增加。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
公司主营业务毛纺呢绒在国内、国际市场上基本维持稳定增长，占据国内市场10%左右，其中公司产品60%用于
出口，出口业务近年的增长成为公司经营亮点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）人民币升值的压力将为公司出口业务带来一定程度的负面影响。
05  年三项费用率为10%，2006  年一季度毛利率为14.38%，三项费用率为7.56%；二季度毛利率为14.67%，略
微有所提高，但三项费用率大幅上升，高达11.89%，存在较大的波动。特别是在管理费用上，一季度仅占3.85%，
而二季度高达6.35%。
    晶体硅项目进展状况缓慢。
公司今年合资成立宁夏阳光硅业股份有限公司，公司占有65%的股份，开始进军晶体硅太阳能光伏发电产业上游
环节，所采用的改良西门子法拟与俄罗斯有色金属研究院合作，首期规划开展千吨太阳能级晶体硅的生产，投资
资金12  亿。目前，与俄罗斯有色金属研究院的合作预计在9  月份会有实质性的操作，整个晶体硅生产项目计划
书将根据合同签订情况与进度进行，再报国家发改委审批。我们预计该项目如果按照目前公司的规划与实际操作
进度，2006  年年底内仅能够完成基建以及设备选型等工作，设备的大量采购必须依据实际的项目计划，预计至
2007  年年初才能实施。如果项目得以正常开展，最早至09  年上半年才能有实际产量释放。
    公司进军光伏产业决心坚定，高效率纳米光热电池处于内部检测阶段
7  月上市公司成立阳光太阳能科技有限公司，按照公司规划将依托陈仲谋教授的技术与专利进行高效率纳米光热
电池的研究与生产。据公司称该电池在有偏置电源的情况下，光电转换效率可以达到35%，而实际采光材料仅为
目前普通晶体硅太阳能电池的1%。采取新工艺的光伏电池目前委托某半导体企业加工，据称已有部分产品完成
电池片转换效率的内部测试，封装的组件转换效率测试在进行中。按照公司计划，如果组件公司内部测试顺利，
则在9  月中旬将相关产品提交国家相关检测部门进行检测。一旦产品合格，公司将进行大规模生产，首期拟投资
3  亿元购买相关设备，投建120  兆瓦生产线（常规晶体硅电池生产线目前120  兆瓦年产能设备投资额为2.4  亿元
--2.8  亿元）。一旦新工艺产品不符合原先预期或不能通过相关测试，则改为投资常规晶体硅太阳能电池的生产。
    投资建议与投资评级
2006  年预计全年收益EPS0.12  元。从晶体硅生产项目来说，由于俄罗斯在千吨级生产上并无实际生产经验，在
短期内很难完成交钥匙工程，技术的引进存在一定风险；公司投入的纳米高转换效率光热电池35%转换效率中多
少电流由10  伏偏置电源产生目前无具体检测报告，批量生产存在较大的不确定性。鉴于目前公司在太阳能发电
领域的投资项目具体进展状况，很难预计公司在该领域投资所带来的确定收益，我们暂不给予投资评级；鉴于公
司新工艺产品一旦成功将会革命性地改变目前世界能源布局，我们认为最好的投资机会在于新工艺电池转换效率
在相关检测确认后达到一定水平、量产可以顺利实施后，以规避风险、正确投资。