评  论：
        1.  甘洛恒达矿业有限公司是2007  年7  月公司与河南豫光金铅集团有限责任公司及其子公司河南豫光锌业有限公司共同设立的，公司出资800  万，占总股本的40%为第一大股东。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】该公司主要从事铅锌矿山的探矿、采矿、选矿及矿产品购销业务。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从公告得知，甘洛恒达公司已获得集团拥有的甘洛县三大矿山之一的老915-Ⅰ号矿区，915  矿山蕴含经济总储量约109.46  万吨，其中铅、锌金属含量各7.02  万吨、7.18  万吨，属于中等规模矿山；915  属于老矿区，开采能力较差，7-10  月共提供2  笔铅精矿供应业务，累计发生金额为3063万元，约供应了1500  吨的铅精矿，这对于公司30  万吨铅冶炼产能来说仅是很小份量。
        公司预计2007  年全年的供货金额为6000  万元，约获得铅精矿3300  吨。公司拟与甘洛恒达公司签订有效期为三年的购买铅精矿合同，有利于获得长期稳定的原料供应，使公司业务向上游资源延伸，有助于增强公司的抗风险能力。
        2.  公司拟以1454  万元人民币受让乌拉特后旗瑞峰负冶炼有限公司51%股权。乌拉特后旗瑞峰铅冶炼有限公司原属甘肃建新集团控股经营，资产质量一般，生产规模3  万吨/年，生产工艺较落后，节能环保做得不好，目前正在进行8×104t/a  铅冶炼烟气尘综合治理工程的改扩建，建成后约年产电解铅6  万吨，粗铅1.68  万吨。目前该公司盈利情况不明，我们在此难以对该资产做出准确评价。公司可以利用自身先进的电铅冶炼技术和成熟的再生铅技术对该公司进行技术改造，实现效益增长。
        3.  在成立甘洛恒达矿业公司之前公司属于纯加工冶炼企业，原料大部分来自国外和集团提供少部分，在铅精矿高涨环境下严重压缩了公司的盈利空间。目前甘洛恒达矿业公司业务进展十分顺利，已获得的老915-I  矿山开展情况良好，08  年将有更多的铅精矿提供给公司，使公司的原料来源更为稳定。
        4.目前集团公司在甘洛县仍有两处优质矿山，我们不排除未来有进一步转让给股份公司的可能，如果矿山能注入公司，将进一步打开上游的资源供应链，有利于推动公司业绩持续增长。
        5.公司近期在资源资产的运作较多，前期公司控股子公司豫光金铅(北京)科技有限公司与西部矿业股份有限公司签订了《合作意向书》，共同投资组建“青海格尔木铅业有限公司”，建设年产10  万吨(粗)铅冶炼项目。虽然公司出资4900  万元只占总出资额的49％，而没有控股权，但项目建成后仍能获得不菲的投资收益。
        6.  维持前期的盈利预测，07  年每股收益为0.75  元，维持08、09  年每股收益分别为1.09、1.53  元，当前股价对应08  年市盈率为28  倍，维持推荐评级。