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招商地产研究报告:群益证券-招商地产-0024.HK-高增长之下还有超预期可能-071128

股票名称: 招商地产 股票代码: 0024.HK分享时间:2007-11-28 16:08:47
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘斌
研报出处: 群益证券 研报页数: 9 页 推荐评级: 强力买入
研报大小: 462 KB 分享者: gu****a 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        作为招商局集团旗下的地产公司招商地产将作为集团发展房地产业务的统一载体进行运作,未来集团公司将陆续把其所拥有的地产类资源注入上市公司,继续作大招商地产这一优秀企业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        公司今年以来加大了拿地力度,加快珠三角以外地区拓展步伐,07年共新增土地储备204.63万平米,集中于上海、苏州、佛山、珠海,目前公司共拥有直接土地储备622.3万平米,集团公司在深圳尚有760万平米待开发土地,未来也将陆续注入公司。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)另未来几年公司将继续加大拿地力度,大力拓展全国市场。除了进行土地二级开发以外,凭借公司在深圳蛇口土地一级开发的经验,公司在成都与当地政府合作进行土地一级开发,这将成为公司未来一项新的利润增长点。
        公司在作大做强商品房开发的基础上,也在大力发展商业地产开发,增加可租面积,07年海运中心的建成以及由大股东注入上市公司的新时代广场,累计增加可租面积达11.7万平米,08年总可租面积将超过60万平米,未来这个数字将继续增加。
        今年以来的全国范围内房价大涨,显著增厚了公司商品房销售毛利率,我们预测公司07、08、09年实现净利润分别为11.0亿元、19.7亿元、29.8亿元,YoY增长分别为93.76%、78.83%、51.61%;对应的EPS分别为1.30元、2.33元和3.53元,YoY为41.92%,78.83%和51.61%,招商局B对应PE分别为26.0、14.5、9.6倍,给予招商局B  08年30倍合理PE,目标价66港币,强力买入评级,给予招商地产08年35倍合理PE,目标价82.0元,强力买入评级。

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