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厦华电子研究报告:东方证券-厦华电子-600870-调研快报:脱胎换骨,期待腾飞-071127

股票名称: 厦华电子 股票代码: 600870分享时间:2007-11-28 11:22:13
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张小嘎
研报出处: 东方证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 买入
研报大小: 387 KB 分享者: 忆****逗 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        脱胎换骨,期待腾飞
        我们在前期的报告中一直预测公司07  年能够恢复盈利,是调整后获得重生的一年。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】然而,为实现公司的更好发展,在股东和厦门市政府的请求下,今年5  月,大股东空降的台湾管理团队全面接管公司,对公司各项管理进行重新梳理,业务的进一步调整导致出现亏损,但调整后的公司更加健康,并于9  月份实现首次盈利,达到公司建厂以来的创记录的4300  万。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        台湾高管自5  月份进驻厦华以来,对公司经营作了重大调整。差异化选择产品渠道,对国美、苏宁等大卖厂的依赖已从以前的40%以上降至30%;牢抓生产使得良品率从60%以下提升至70%以上;实行月度盘点,加大信息流程及系统的改造,努力实现生产线“日清”制;改变海外销售管理混乱局面,实行全面考核;加大高端产品比重,成功在国庆黄金周实现高
        端产品比重占比超60%,比五一黄金周高出10  个百分点。
        行业方面看,4  月以来的液晶屏紧缺凸现垂直整合的必要性。而伴随全球液晶整合的完成,国产彩电企业存在被边缘化的危险,厦华有望在尚未决出胜负的平板市场中胜出。
        一度进展缓慢的翔安新基地也在加紧建设,预计08  年4  月开始搬进新厂区,现代化的新工厂有利于规模生产降低成本。与此同时,前期由于大股东经营情况欠佳而暂停的模组厂也
        由于大股东经营状况大幅好转也在加紧推进,建成后将大幅度降低成本6-7  个百分点。
        虽然公司07  年亏损难以避免,但并未改变我们对其07  年重生,08  年腾飞的判断,我们预计其08  年、09  年EPS  将达到0.36  元和0.67元,并且考虑到可能存在的大股东注资及整合的可能,维持买入评级,但请注意液晶屏市场进一步紧缺的风险。

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