武汉中百（000759）：商业零售中超市业态的企业
        ● 公司是商业零售中超市业态的企业，在武汉市和湖北省占据了龙头地位，其在超市业态的采购及门店管理方面能力很强。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】武汉商业公司实质性整合一旦启动，在达到局部相对垄断的情况下，公司的业绩有内生性的提升空间。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外，公司每年保持在湖北省发展10家仓储超市的速度，未来公司将在湖北每个县都开办自己的门店（至少可以开70多家门店）。
        ● 公司仓储卖场的网点选择目前主要集中在湖北省内，并坚持区域深耕，深入到省内二三级城市；公司自从在二级城市造点营运以来已有5年时间，经营效果比较理想。公司网点在湖北省所遍及的二三级城市还不到一半，因此在省内还有扩展空间，未来3-4年内将着重于湖北省内的发展。除省内网点外，公司现在重庆还经营2家大卖场和30多家面积较小的超市。
        ● 公司在武汉建有3.5万平方米的物流中心和一家低温物流中心；目前也正在寻址另建一家物流中心。在物流配送方面，武汉市内卖场主要由供应商承担，公司自有物流系统主要承担武汉市外的配送。公司除经营超市业务外，另有中心百货、青山百货、江夏中心百货、荆州中百百货四家百货店，总营业面积6万平方米。
        ● 公司前三季度实现主营业务收入50.08亿元，同比增长34.52%。其中第三季度单季度实现营业务收入16.3亿元，环比增长5.66%，表现出淡季不淡的成长特征。公司能够获得高达34%的主营业务收入同比增长，除因为新开门店带来的增长外，我们推算同店增长应在15%左右，表明公司拥有较前的集客能力，内生增长显著。
        ● 公司近三年来净利润率持续提升，由05年的1.62%提升到本季度的1.62%，呈现稳步提升趋势，但与同为区域发展的物美相比较，仍有较大的提升空间。物美2007年中期净利润率为4.68%。我们预计随着规模效益的进一步体现，2009年公司净利润率可提升至2.2%。
        ● 公司2007年以来经营战略有所转变，在扩大规模的同时开始注重店面质量与效率的提升。07年6月公司拟通过每10股配2股的方式筹集资金4.6亿元，用于公司仓储和便民两类超市的技改项目，体现了公司近期思路的转变。此外公司对重庆市场的整合也初见成效，而随着武商联集团的成立，公司很可能被作为未来连锁超市业态的整合对象。在不考虑配股摊薄因素情况下，预测公司07年、08年、09年每股收益分别为0.39元、0.52元、0.75元，给予“增持”评级。