摘要：
          安徽省最大，全国列四的农资流通连锁经营商公司专业从事各类化肥、农药及种子等重要农资的连锁经营业务，凭借独特的、成熟可复制的“配送中心+加盟店”的经营模式，快速实现低成本扩张。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截止2010年9  月31  日，公司已在省内及黑龙江、吉林、河南、江苏等9  个主要农业和农资消费大省建立了56  个区域的配送中心（其中安徽省达47个），发展了2315  家连锁加盟店（其中安徽省达2,261  个）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          连锁经营将主导农资流通行业由于农资连锁经营具有规模化、规范化等诸多优势，适合了我国农资消费分散性、季节性、种植结构差异性、地域性等鲜明特点，政策支持力度大。预计未来5  年农资需求仍保持稳定增长，年复合增长率在3%以上。而且，国内农资行业集中度较低，目前尚无一家企业市场占有率超过5%，前5  名企业的市场占有率合计不超过10%，未来行业整合空间大，将呈现强者恒强的竞争格局。
          募投项目有利于公司主业进一步发展此次募集资金拟用于“10  家配送中心建设项目”和“信息化系统建设项目”，总投资额4.04  亿元。项目的实施，有助于公司进一步深耕安徽本地市场、渗透省外市场，优化供应链运作，从而增强公司核心综合竞争力。
          盈利预测及估值预计  2010  年～2012  年，公司每股收益分别为0.90元、1.24  元和1.64  元。目前4  家可比公司2011  年的动态市盈率均值为30.37  倍。虑及公司具有显著的区域垄断优势，又是A  股首家农资连锁上市公司，我们认为应享有一定估值溢价，给予2011  年30～35  倍PE，则公司合理价值区间为37.2  元～43.4  元。
          风险提示  农资补贴政策变化、农资销售季节性、化肥价格波动、跨区域扩张等风险。