投资要点：
􀁺  国药股份前身是中国医药集团母公司，2002  年11  月上市，公司经营的两大特色是麻药一级批发和新特药批发、纯销，背靠母公司完善的全国分销网和物流服务，代理高毛利品种，盈利能力远高于同行企业，1999-2006  年8  年中公司营业收入复合增长率20%，净利润复合增长率35%，2006  年医药产业政策非常有利于优势分销企业，公司内部采取年薪制考核为机制带来良性变化，公司迈入利润增长加速期，2006  年净利润增长68%，预计2007  年净利润增长61%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀁺  展望未来，公司内生增长明确，成长速度加快：第一，麻药是未来几年高速增长的最主要驱动力，2008  年我国对麻醉药品监管政策逐步放宽，我们预计消费增长速度有望从15%加快至30-50%，2010  年分销规模有望从2006  年的5.2  亿元上升至20  亿元，麻醉药毛利率高，销售规模扩大快速提升公司盈利。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）第二，新特药纯销是第二大驱动力，北京地区医院纯销市场分散，公司依靠良好的品种和完善的管理着力发展纯销，未来3-5  年纯销业务增长速度有望从20%加快至30%以上，纯销毛利率平稳。公司新特药批发将保持15-20%的平稳增长，其他收益增速加快。
􀁺  从中期看我国华北、东北和西北药品销售规模约为1000  亿，但缺乏大型医药分销企业，我国北方地区潜在整合空间巨大，我们认为国药股份会是国药控股在北方的战略整合平台，公司作为北方地区分销商2015年净利润有望达到15  亿。从长期看国控在同一个资本平台才能实现资源优化，我们认为一旦大区域扩张基本结束，国控将会进一步整合资源。中国医药分销业未来十年将走向集中，其中必定会产生大市值公司。
􀁺  我们上调2007-2009  年盈利预测至1.03  元、1.52  元、2.07  元，未来三年复合增长率48%，根据我们的盈利预测，公司2008  年预测市盈率33倍，处于优质医药股的底部。考虑国控北京站整合，国药股份2009  年每股收益将达到2.30-2.40  元，公司盈利模式清晰、盈利增长明确、管理规范透明、财务状况优秀，是我们看好的未来十年的Tenbagger，我们给予短期目标价格60  元，相当于2008  年40  倍预测市盈率；6  个月目标价格76  元，相当于2008  年50  倍市盈率，建议买入，做战略性配置