投资要点：
        拥有核心商圈门店资源，自有物业近12  万平米
        公司目前拥有位于上海市徐家汇商圈核心区域的汇金百货徐汇店、上海六百、汇联商厦和位于虹桥商圈的汇金百货虹桥店四家百货店，以及分布于上海市区的五家汇金超市，覆盖了高、中档及大众群体的各个消费需求层次。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司百货门店物业均为自有，建筑面积合计约11.92  万平方米。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        上海零售市场先发优势
        公司具有悠久的百货经营历史，其中三家百货门店在上海主要商业中心——徐家汇区域的市场份额处于领先地位。经营多年积累的供应商资源、招商能力、以及管理团队丰富的商业经营经验、管理层持股等激励措施都是公司的竞争优势所在。
        公司业绩将稳步增长
        根据公司目前经营情况，增长主要表现在现有门店的内生性增长。
        我们预计公司2011  年、2012  年、2013  年营业收入年递增分别为7.89%、7.39%和7.50%；归属于母公司所有者的净利润年递增分别为30.48%、10.27%和8.29%；2011  年-2013  年相应的稀释后每股收益分别为0.61  元、0.67  元和0.73  元。2011  年增速较快的原因将主要来自于募投项目——汇金百货徐汇店27.5%股权的收购。
        定价结论
        综合考虑同行业可比公司估值水平以及近期中小板新股发行情况，我们认为给予徐家汇商城公司2011  年25-30  倍市盈率较为合理，公司合理估值区间为15.25-18.30  元。建议以合理价值10%折价询价，询价区间对应为13.73—16.47  元，对应2010  年摊薄后每股收益的市盈率区间为29.21  倍-35.04  倍。