报告摘要：
        房地产信托全面重启，能源信托发展渐入佳境。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】进入2011年以来，去年年底暂停了房地产信托业务的信托公司已基本上重启了该业务。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）据用益信托网的数据统计，2011年1月份集合信托计划中，房地产信托的成立规模占全部信托成立规模的37%，仍然是占比最大的信托业务种类；根据Wind资讯数据，2011年以来中融信托发行的18只信托计划中，投向为房地产的信托项目占三分之一。能源信托的发展也开始渐入佳境，从去年11月份能源信托启动以来，发行数量也达到了18只。
        净资本管理办法有利于大型信托公司。近日银监会下发的《信托公司净资本计算标准有关事项的通知》，对信托公司的风险资本实施分类管理：评级结果为3级及以下的信托公司风险资本计算系数为标准系数，评级结果为1级和2级的信托公司风险资本计算系数在标准系数基础上下浮20%；新的分类管理办法相对有利于中融信托这类大型信托公司。
        中信信托尚未成功借壳，复牌将会提振公司股价。中信信托尚未复牌，但基于两点我们认为借壳成功可能性很大：1、银监会对于换牌的最后期限要求会倒逼此项交易；2、此前监管层一直迟迟未批准的兴业银行收购联华信托最近也正式获批。
        中性偏紧的货币政策有利于包括信托公司在内的影子银行体系。据媒体报道，目前广州、深圳等地的典当行的年化利率已接近50%，凸显了旺盛的融资需求。
        信托公司与典当行一样，将受益于我国目前的这种中性偏紧的货币政策。
        维持对经纬纺机买入-A的投资评级，目标价17元。房地产信托业务的重新启动消除了中融信托业务发展方面的不确定性，中性偏紧的货币政策和负利率的局面将有利于包括信托行业在内的影子银行体系，我们维持对经纬纺机买入-A的投资评级和17元的目标价。另  外，自  推荐以来，经  纬纺机H股股价已上涨近100%，这也将对经纬纺机A股的投资者信心形成支撑。
        风险提示：监管环境发生大的改变。