一、CPI  涨幅低于预期不全因权重调整
        从国家统计局公布的根据新旧权数计算的CPI  涨幅对比看，我们不能把1  月CPI  数值低于预期仅仅归因于统计权重的改变。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从预测偏差来看，主要是高估了食品项贡献度，而低估了居住项对CPI  的贡献度。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从全年看，由于1  月份CPI  涨幅低于预期，我们此前的全年预测(4.6％)面临下调风险。目前，CPI  上行压力将来自两方面：一是居住类，二是输入型通胀压力，主要源自国际大宗商品价格上涨。而平抑因素则是春节后农产品价格有明显回落。综合来看，短期内CPI  或将处于高位，即使因翘尾因素贡献下降而回落，幅度也不会太大。
          二、实体经济终端需求相对旺盛
          表现在出口增长总体表现强劲。出口增长在结构上有一定的分化：分贸易方式看，一般贸易出口增速高于加工贸易；分地区看，对非G3  地区的出口增长快于对G3  地区出口；分产品看，劳动密集型产品出口增长增速高于机电产品和高新技术产品出口也回落。应该说，1  月份出口增长超预期有短期因素作用，如春节假期前集中报关等，但原因更多在于基本面因素，包括海外经济复苏超预期和国内企业国际竞争力提高等。叠加春节时间是二月上旬，属于消费旺季，1  月份终端需求的旺盛表现明显。