投资要点
        坚果炒货第一品牌
        坚果炒货第一品牌，行业自然增长可期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2009  年，洽洽占坚果炒货行业营收的5%，主要产品葵花子营收遥遥领先行业第二名，优势明显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2005-2009  年，我国坚果炒货行业销售收入年均复合增长率为13.06%，受益于消费升级，预计未来几年坚果炒货行业自然增速能达到10%。由于坚果炒货行业集中度低，若洽洽成功上市，则可能挟资金优势展开行业并购。
        产品、品牌、渠道驱动公司领跑葵花子行业
        产品、品牌、渠道铁三角驱动公司葵花子业务走向成功。产品上，变炒为煮的工艺创新使洽洽成为葵花子味道的代表；品牌上，洽洽在国内葵花子公司中走品牌路线最早也最坚持；渠道上，洽洽精耕城市，迅速建立了全国化的销售网络。三者合力，洽洽在混乱的市场上成功抢跑，成为葵花子行业绝对龙头。
        期待二次创业，主要看渠道下沉和新品开发
        二次创业主要看渠道下沉和新品推广。由于地级以上城市洽洽已占绝对领先优势、渠道覆盖也已全面，故葵花子业务未来增速取决于渠道向县乡下沉的效果。
        另一方面，公司近年一直在探索开发新品，2011  年战略重点是薯片，公司也期待在这一产品上再创辉煌，这也是未来2  年公司成长的关键。对公司渠道下沉，我们持乐观态度，有望带动公司葵花子业务2011  年增长18%，但考虑乐事、品客、上好佳等已领先较多，我们认为公司薯片业务持续增长能力仍需观察。
        合理发行价区间为  30.8－34.4  元
        预计  11-13  年营业收入增速为25%，16%  和16%，净利增速分别为16%、24%和20%，EPS  分别为0.88  元、1.1  元和1.32  元。多角度判断，我们认为洽洽合理发行价格区间为30.8－34.4  元，相当于2010－2012  年EPS  的40－45  倍，35-39  倍，28-31  倍。上市后，洽洽合理价格应约为35  元，但考虑A  股首日炒新效应，发行首日有可能冲到53.7  元/股，果真如此，价格应该是高估了。