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湖北宜化研究报告:东兴证券-湖北宜化-000422-受益于化肥景气,成本优势显现-110215

股票名称: 湖北宜化 股票代码: 000422分享时间:2011-02-16 15:47:07
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨若木
研报出处: 东兴证券 研报页数: 8 页 推荐评级: 强烈推荐
研报大小: 386 KB 分享者: von****id 我要报错
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【研究报告内容摘要】

报告摘要:
        春耕用肥行情中湖北宜化等成本与规模优势企业将受益最大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司未来尿素权益产能达到260万吨,将成长为国内氮肥企业龙头,受益于国家产业整合。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司还拥有70万吨磷肥产能。春耕临近,化肥价格将上涨,公司将受益于化肥景气行情。
        磷矿石是化工三大稀缺资源之一,公司拥有一亿吨磷矿石储量。随着国家对磷矿整合力度加大,磷矿将与萤石、钾盐一样稀缺,长期来看价格上涨。公司地处磷矿资源丰富地区,磷肥生产成本低,10年70万吨二铵实现满产,在新发现大型磷矿的归属权上占据优势。
        布局新疆、内蒙等能源富集地区,成本优势将逐渐显现。新疆宜化60万吨尿素、30万吨PVC将于12年投产,成本优势明显。众多子公司分布在煤矿、磷矿资源丰富地区,原料供给充足,降低成本。
        公司股权梳理更加清晰,估值优势明显,强烈推荐。公司收购宜化肥业与贵州宜化50%的股权,在增加氮磷肥产能的同时,减少了少数股东权益。预计公司10-12年EPS分别为1.07元、1.59元、2.41元,对应PE16.4倍、12.2倍、8.0倍,目前股价20.10元,维持“强烈推荐”评级。

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