报告摘要：
        下游需求领域符合国家战略新兴产业发展规划。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司拥有从高纯铝—电子铝箔—电极箔的一体化深加工产业链，高纯铝主要用于军工、航空航天以及高铁等领域；电子铝箔和电极箔主要用来生产铝电解电容器，未来随着消费类电子产品和以3G  为代表的通讯领域的升级换代，以及变频技术、高效节能灯具、风力发电、高速铁路和电动汽车为代表的绿色节能领域的逐步拓展和快速发展，都将拉动高压电容器和高压电极箔的需求量，电极箔、电子铝箔的高压化和环保化必将成为未来发展的主要趋势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        行业景气度不断提升。铝电解电容器约45%用于消费类电子，主要包括电视等所有家用电器和数码产品；25%用于工业类电子，主要包括不间断电源、逆变器、变频电机、数控设备以及风电和太阳能照明系统等；15%用于计算机及相应设备；5-7%用于通讯领域；8-10%用于汽车领域。2009  年我国铝电解电容器产量约为828  亿只，2010  年预计产量可达1000  亿只以上，同比增长20.77%。综合对下游需求增速的判断，我们预计未来3-5  年铝电解电容器行业的平均增速约为10-15%，而随着高压高容量电容器需求的增长，对应对电极箔需求量有望保持20%以上增速。
        产能扩张正当时。公司目前产能为高纯铝2.8  万吨、电子铝箔2  万吨、电极箔400  万平米，2011  年三种产品的产能将分别增长17.86%、35%和125%。2012  年随着新募投项目的投产，产能再度实现跨越式增长，达到5.3  万吨、4.7  万吨和2100  万平米。
        预计公司2010  年每股收益0.80  元。预计公司10-12  年每股收益分别为0.80  元、0.97  元和1.32  元，对应PE  为30  倍、24  倍和18  倍，我们看好公司未来发展前景，维持“买入”评级。