正文12  月15  日，券商板块领涨A  股，申万证券指数上涨9.28%，其中招商证券、宏源证券、广发证券等涨停。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        平安观点：股价否极泰来，鸡犬升天。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        截至2  月13  日，招商证券等10  家上市券商公布了1  月份经营数据，业绩差强人意：10  家券商共实现营业收入23.5  亿元，实现净利润7.65  亿元，环比分别下降76.63%和84.06%。剔除出售广发华福股权的广发证券和出售中信建投股权的中信证券，其余8家券商营业收入和净利润环比下降了28.97%和21.25%。业绩下滑的主要原因是A  股市场的成交状况延续12  月份的低迷，沪深两市日均成交金额1723.83  亿元，较上月的2140.70  亿元减少约20%。我们曾在年度策略报告中重点推荐广发、宏源和招商，1  月份营业收入前三位是招商、广发和光大，净利润前三位是招商、广发和宏源。另外，东北证券单月亏损2369  万元，中信证券盈利大幅下滑，母公司净利润仅为422  万元。我们认为，这次券商股估值的整体修复，表明市场认同了“中国的经济结构调整离不开资本市场的发展”，证券行业仍处在产业生命周期的成长期。
        经纪业务佣金率基本企稳。我们坚持在年度策略报告中的观点，即“2011  年市场日均交易金额落在2300-2500  亿元的区间内是大概率事件，资金推动将成为2011  年股市上扬的主旋律”。前期压制券商股价的主要因素是经纪业务收入的不确定性，其中最关键的是佣金率的下滑。但我们认为市场对此担忧过度，并在1  月中旬的草根调研报告《券商佣金战拐点已至》中指出，一些券商营业部已开始回调佣金率。从国际比较来看，我国的市场佣金率仅为韩国的三分之一，英国的二分之一，继续下降的空间有限。由于券商们新设营业部的步伐趋缓，加之监管部门制止佣金战的决心大、措施严，券商业绩最大的风险因素逐渐消除。