我们的观点：
        增发收购预计将使公司水泥总权益产能从993.09  万吨增加至1204.28  万吨，增幅约为21.25%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        公司募集资金中约5  亿元用于收购水泥孙公司锦溪水泥50%股权，锦溪水泥的总产能为422.37  万吨，但收购前上市公司持有其权益产能只有105.59  万吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）通过本次非公开发行收购锦溪水泥50%的股权，公司持有的锦溪水泥权益产能将达到316.78  万吨。
        公司除收购水泥股权外还将新建混凝土搅拌站，我们测算公司募集资金项目完全实现和投产后，未来每年将增加上市公司净利润约14850  万元。
        预计增发进程要半年左右，上述项目投产可能要到2011  年底，如果按照我们之前对江西水泥2012  年43300  万元的净利润预测，则增发将增加公司2012  年净利润34%，按照公司发行6500  万股，则公司股本增厚16%，预计增发完成后将增厚公司2012  年每股收益16%。
        在华东地区企业集中停窑检修的影响下，春节期间水泥价格坚挺，目前江西区域的价格相比于2010  年年底仅下跌不到50  元/吨，好于市场预期，我们预计水泥企业在目前价格下吨净利润接近100  元/吨。
        在中国建材的协助下，公司在江西省内的龙头地位正不断稳固。公司水泥销售覆盖江西全省，拥有万年、玉山、瑞金、赣州及锦溪五个熟料生产基地，分别处于赣南和赣东北区域，我们预计公司未来可能还将继续整合区域水泥市场，进一步做大做强。
        考虑到公司增发还存在不确定性，我们维持公司2010  年、2011  年和2012  年EPS  预测分别为0.42  元、0.99  元和1.09  元（不考虑增发对业绩的影响），维持公司“买入”评级，目标价20  元。