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研究报告:博览财经-中国首席财经-110216

股票名称: 股票代码: 分享时间:2011-02-16 08:55:29
研报栏目: 机构资讯 研报类型: (HTM) 研报作者:
研报出处: 博览财经 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 85 KB 分享者: 铁**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

    《数据点评:“被和谐”的通胀》:1月份CPI4.9%的同比增幅,就好像“被错杀”资本市场的兴奋剂、强心针,跌宕起伏。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
      在博览研究员看来,这完全就是“被人为和谐”了的通胀水平,不管和谐的手段是权数调整,抑或其它。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)实际上,CPI的细项数据以及PPI的涨幅都表明,通胀的压力不是在降低,而是在增强,潜在的威胁仍旧很大。
          与此同时,博览研究员通过计量模型以及“翘尾因素+新涨价因素”两种方法,测算发现2月份的CPI涨幅将出现一定幅度的回落,预计同比上涨4.7%左右。因此,通胀毫无疑问仍是当前及今后相当长一段时期内国内经济最核心的问题、最大的难点,更是最需要智慧的地方。在纷繁复杂的经济、政治以及国际安全环境下,加上亚非多国发生的动乱和国内暗流涌动的通胀形势,政策紧缩还未到谈放松的时候,一季度仍看“从紧”。
        《激流“潜”涌  货币政策怎能放缓》:当货币政策最重要的流动性指标出现这种幅度的变动时,很难不去想货币政策已经实现“阶段性”目标,该进入“阶段性”放缓,事实上,多家大行都发布了类似的观点。
          但这很可能掉入央行所“设置”的“食人花”陷阱之中,在漂亮数据背后,是“激流涌动”。
          我们认为,央行高级官员最近一系列的表态和最新的加息举动非常明显的暗示,央行不认为货币数据的“改善”能够成为紧缩放缓的理由;相反,其可能更担心一旦紧缩“放缓”,反弹随时会出现,不但货币数据将加速“恶化”,对通胀更会起到推波助澜的作用。
          按照我们掌握的情况,对于上一个月的数据,央行在5号左右即可获得。那么,假如央行认可1月数据“放缓”的表现,2月8日的加息怎么会出台。
          综合来看,在一季度,博览研究员坚持认为,货币政策仍将保持高频紧缩,在2月份,准备金的再次调整仍是大概率事件。
          但需要提示的是,在通胀数据(仅仅是数据)改善的背景下,未来紧缩节奏是否有所放缓,值得观察。
        《中央与地方围绕紧缩政策展开博弈》:博览研究员认为,以信贷持续“失控”为标志,这种争锋相对事实上已经宣告过去两年半时间里“其乐融融”的宏观调控已经暂告一段落,我们担心,在政策力度已经很大的情况下还出现“失控”加速的状态,这可能会“倒逼”中央政策继续加力,而持续形成政策“偏紧”的格局,这很容易让人想起04年,众所周知,当时中央政策同样遭遇了地方强有力的抵抗,最后的结果也堪称惨烈,历史会简单重复吗?
        《“后强人时代”的隐忧》:送走了最后一个法老,人民意志取得了胜利。变天之后的埃及将何去何从?        对于发展中国家的宏观风险来说,突尼斯埃及动乱只是开始;而对于开启民主化进程的埃及来说,这也是一段漫长而艰难历程的开始。理论告诉我们,权威政体成功过渡到西式民主需要10~30年时间,历史告诉我们自上个世纪70年代开始的“第三波全球民主化浪潮”只有极少数国家和地区顺利完成了转型,其余的都陷入长期动荡之中。

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