●  数据快评：M1  急降，通胀回落的个别条件出现  
        评论：  
        1  月CPI  超预期的原因  
        根据统计局公布的权重差别，CPI  低于预期的原因不在于权重，权重影响不及0.03  个百分点，十分微小，且调权后还更高了，按其分项数据同比加权，老权重算出来的结果只有4.87%左右。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由此，市场总体预期的偏差在于"分项指标同比涨幅"的偏差，特别的，市场对CPI  食品价格同比涨幅的估计约在12%-12.5%左右，高统计局10.3%不少。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）按照推算，商务部等数据显示的食品价格周数据1  月均值同比涨幅在13.0%-13.5%，统计局口径的食品涨幅与其他统计结果的差距在拉大，其中原因颇值玩味。  不管如何，这已经是发生的事情，CPI  也是对已发生的事情的刻画，价格的基本内在机制仍在，由此，CPI  在1  月份低了一些，大约是把未来CPI  的基本走势曲线往下平移了一些，哪里是高点？CPI  上涨回落的基本速率如何？仍由价格变化的基本因果关系决定：钱太多了要涨价（要收贷款），钱太动了要涨价（要保持合理的实际利率）。CPI  的高点需要解决钱太多、钱太动了之后才能考虑是否确实达到，上涨回落的速率则与收贷款、加利率的速率成正比。  M1  急降，通胀回落的个别条件出现  
        所幸的是，本月贷款、M1  和M2  数据均有不同程度的回落，1  月新增贷款1.04  万亿，比去年同期少增3182  亿元；1  月M1  达26.31  万亿元，相对于去年12  月的26.66  万亿元绝对额减少3500  亿元，致同比增速骤减至13.6%（上月21.2%）；1  月M2  达73.56  万亿元，相对于去年12  月的72.58  万亿元绝对额增加约1  万亿元，同比增速降至17.2%（上月19.7%）。  去年12  月时，我们提出通胀回落的基本条件为："（1）、货币增速回落：M2、M1  增速全部回落至15%的名义GDP  合理增速之内，目前还差至少4  个多百分点；（2）、负利率态势不进一步恶化：在CPI  低于6%条件下，进一步加息50-75  个基点；超过6%之后，名义利率提升的幅度要相应加大；"  
        现在看，个别条件得到了满足，如M1  增速已经低于15%。M2  与利率条件朝着临界标准靠近（M2  在降低，加息已一次），  但仍未满足。未来需要持续观察上述指标的进一步变动，以判断通胀驱动因素的变化。