◆塑料结构件产品重要,行业成长性强,进入有壁垒
塑料外壳和结构件对消费电子产品的重要性大于市场普遍看法。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着消费电子产品的日益时尚化,外观对于消费电子产品的畅销至关重要,尤其是便携式的手机等产品,外观的重要性甚至大于性能,因而,塑料结构件的重要性可能大于其它电子元器件。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)劲胜股份产品可广泛应用于各种消费电子产品,具有良好的成长性,应该给予电子元器件行业的高估值。
塑料结构件加工不是简单的传统制造,产品技术升级快,研发和制造工艺技术含量高,行业进入具有一定的壁垒,尤其是进入国际一流厂商的供应链。
◆公司在客户关系、技术工艺和运营能力方面有核心竞争力
公司在客户关系、技术工艺和运营能力上有竞争优势。公司已与三星和华为建立了稳固的合作关系,产品供应范围和营业收入都有快速的增长。公司在研发上投入巨大,并取得了优异的研发成果,拥有30 余项实用新型专利和一项发明专利,在模具设计与制造、注塑成型和装饰处理等三个主要生产环节都有核心技术。公司也在快速响应和现金周转速度方面具有优异的运营能力。
◆智能手机和平板电脑市场增长强劲,主要客户日益壮大
全球智能手机的出货量在2011 年将有44%的增长,由2010 年的2.9 亿部增长至2011 年的4.2 亿部,占全部手机市场的渗透率也将提高至28%。平板电脑在2010年的出货量是1,700 万部,在2011 和2012 年将有成倍的增长,保守估计分别达到4,500 万部和7,100 万部。三星的手机出货量稳步增长,在2010 年第四季度超过8,000 万部, 2010 年全年为2.8 亿部。公司主要客户三星惠州已成为三星全球最大的手机工厂,今年出货量有望突破亿部大关。
◆估值和目标价格
采用相对和绝对估值方法,我们认为公司的合理价值为56.70 元,对应2011 年每股收益36 倍的市盈率。当前股价42.78 元还有30%以上的上涨空间,给予买入评级。