2011新年销售畅旺，预计春夏订货会形势较好
        2011新年期间销售畅旺，我们预计MB直营店销售收入增长20%以上，MC直营店收入增速将近20%但毛利增长超过100%，这是由于MC在2010新年期间相比2011年同期打折力度更大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2011年春夏订货会形势较好，我们认为订货会收入将同比增长40%以上。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        内生增长仍是2011年战略重点
        2010年公司在提高平效方面的努力取得了显著成效，预计2010年同店增速在20%-25%。我们认为，公司平效仍有很大提升空间。预计MB将通过不断丰富货品种类、将组合陈列由品类化向主题化调整来提高平效。MC的改善是2011年战略重点，动力就在于提升平效以改善单店盈利能力。
        预计2011-2012年渠道数量将以20%-30%的速度扩张
        我们预计2010年底店铺总数有3700多家，全年新开店铺在800家以上，增速28%左右。未来两年，我们认为店铺数量仍将保持20%-30%的速度扩张，其中MB直营店集中在一二线市场、加盟店分布在三四线市场。我们预期MC在2011年底有望实现盈亏平衡，届时才会考虑拓展成人装加盟市场。
        估值：维持买入评级和目标价35.03元
        我们维持买入评级和目标价35.03元，预计2010/11/12年的每股收益分别为0.77/1.06/1.33元。我们采用基于贴现现金流的估值法推到目标价，并用瑞银的价值创造分析模型（VCAM）工具来具体预测影响长期估值的因素。