事件：公司今日发布公告,  公司董事会审议通过了《九阳股份有限公司2011年限制性股票激励计划（草案）》，议案尚需证监会备案无异议后，提交股东大会审议通过。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】计划的主要内容如下：1）公司拟通过定向发行股票的形式授予246名激励对象426万股限制性股票，占公司股本总额的0.56%；2）每股限制性股票的价格为7.59元（董事会议决议公告日前20个交易日股票均价15.18元的50%）；3）计划有效期48个月，在授予日的12个月后分三期（40%、30%、30%）解锁，解锁期36个月；4）解锁条件：a）收入增速不低于20%；b）2011-13年利润增速分别不低于5%、6%、7%；c）经营性现金流净额不小于当期净利润。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        点评：  
        解锁条件中收入目标较高，利润目标设置较低。虽然5%、6%、7%的利润增长条件低于市场对公司未来增长的普遍预期，但我们认为20%的收入增速目标设定并不低，好于我们此前对公司2012-13年收入的增长预测。公司将利润门槛放低，主要是出于希望骨干成员能顺利拿到激励，并不表示公司认为未来利润增速会下滑至个位数水平。
        此次激励对象主要为年轻骨干成员，意在稳定骨干队伍，加大竞争对手挖角成本。计划草案中提到，"激励对象在获授限制性股票并解锁之后2年内离职的，激励对象应当将其因获授限制性股票而取得的全部收益返还给公司。激励对象在获授限制性股票并解锁之后离职的，自离职之日起2年内不得在与公司存在竞争关系的机构任职或在其他机构从事与其在九阳股份承担的相同或类似工作。激励对象在获授限制性股票并解锁后离职之后2年内，在与公司存在竞争关系的机构任职或在其他机构从事与其在九阳股份承担地相同或类似工作的，激励对象除应当将其因获授限制性股票而取得的全部收益返还给公司外，还应承担与其因获授限制性股票而取得收益同等金额的违约金，给公司造成损失的，还应同时向公司承担赔偿责任。"从这一条款中可以看出，公司希望通过向年轻的业务骨干授予限制性股票，增强其归属感，起到稳定公司中坚力量、加大竞争对手挖角成本的作用。
        以限制性股票激励逐步替代原有的利润奖发放方式，更符合公司业务朝多元化方向发展的需求。公司往年会从当期利润中提取一部分做奖金，但往后考虑以限制性股票激励计划的方式逐步替代原有的利润奖发放。由于公司未来将朝集团化、多元化方向发展，一些新的项目将需要引入新的团队，而在项目培育初期若用原利润奖方式考核项目团队的话则无法达到激励目的，因此，限制性股票激励一方面有利于稳定现有团队，也有利于人才招揽。
        首次计划激励数量较少，若顺利实施，后续将扩大覆盖面逐级推进。如上所述，公司考虑以限制性股票激励的方式逐步替代原有利润奖的发放，但从首次计划的激励数量和覆盖面来看，这只是一个起步，此次计划若能顺利实施，后续仍将出台覆盖面更广，数量更大的激励计划。