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研究报告:申银万国-2011年1月进出口数据短评:进出口好于预期,顺差大幅度回落-110215

股票名称: 股票代码: 分享时间:2011-02-15 13:52:44
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 李慧勇
研报出处: 申银万国 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 265 KB 分享者: shi****82 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        1  月份出口和进口数据均超市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        推动出口超预期的原因:第一,外围经济体复苏好于预期,尤其是新兴经济体需求强劲。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)1  月份对香港、韩国、巴西、印度和新西兰的出口增速高于39%。
        此外发达经济体需求也好于预期。1  月份对美国、日本和澳大利亚的出口增速高于30%。验证此结论的又一证据来自与中国出口增速走势较为相近的韩国出口,1  月份韩国出口增速达46%,比去年12  月份的出口增速提高23.5  个百分点。第二,春节因素的影响。去年的春节假期是2  月13  日至19  日,2011  年的春节假期是2  月2  日至8  日,为了应对春节长假影响,节前集中出口也是推动1  月份出口增速走高的重要原因。
        推动进口超预期的原因:第一,春节因素的影响。为了满足春节期间国内需求,提前大量进口,由于今年和去年假期效应的不对称,导致今年1  月份进口增速大增;第二,1  月胡锦涛访美期间签署了450  亿美元的对华出口协议,部分产品的进口拉动1  月进口超预期。数据显示,1  月份中国自美国的进口增速为50.25%。第三,大宗商品量价齐升,带动进口增速超预期。1  月份铁矿砂、原油与成品油的进口额占总进口的比重为21.1%,创2008  年9  月之后月度新高,当月三种产品的进口增速为79.8%,而其余商品的进口增速仅为26.78%。量价齐升共同带动大宗商品进口加速(见图)。
        受进口增长好于出口增长影响,1  月贸易顺差大幅下降53.5%。由于国内需求仍然较旺、大宗商品价格总体上将继续上涨,预计今年全年的进口增速23.6%,仍然高于出口增速3-4  个百分点,全年顺差将减少到1600  亿美元。甚至不排除个别月份出现逆差的可能。
        

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