投资要点:
管理团队步入稳定期,内部管理日趋完善,销售主管年富力强。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】自去年8 月份公司管理层更迭后,现任高管大部分是2007 年中糖进驻公司后所派驻的,经过3年多的历练,对酒类企业的运作有了较深刻的认识,管理团队有望趋于稳定。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司去年末请人力咨询公司出谋划策,有望完善企业激励机制、加强内控,提高公司执行力。销售主管苏晓飚(负责省内)、郝刚(负责省外)均为42 岁,年富力强,正是成就个人事业的黄金年龄。
公司当前省内市占率不足4%,而省内白酒市场容量大,给公司留足了发力空间。
湖南省人口6406 万,人均白酒年消费量约9.4 公斤,是全国的两倍,需求量约60 万吨。地产酒的吨酒均价1.73 万元,为全国均价3.24 万元的53%,有很大的提升空间,即使按2 万元的吨酒价格估算湖南市场潜力都过百亿元。省内其它知名酒厂,如浏阳河酒业、湘窖酒业、武陵酱酒收入规模都低于3 亿元。其中浏阳河酒业、湘窖酒业的产品定位较为低端(50),武陵酱酒则定位较高(400+),给酒鬼酒发力的空间很大。
在省内实现全价格带的产品覆盖。公司在省内的主销产品有内参(1000+)、封坛(300-800)、酒鬼酒(200-600)等系列,再加上新近成立的湘泉品牌事业部运作中低档酒湘泉(200-),使得公司产品在省内实现全价格带的覆盖,以中高档的内参、封坛创利,以湘泉放量,形成消费热潮,以提高省内市占率。当前公司的产品结构仍有三点大幅改善空间:1)进一步聚焦产品;2)稳定产品价格体系;3)提高中低档酒湘泉的毛利率(参照金种子65%、牛栏山二锅头52%的毛利率,公司中档品45%的毛利率偏低)。
经销商联合体助力公司省内销售精细化运作。与经销商合资成立的湖南销售公司(公司持股20%)在去年第四季度开始发力,贡献了1.1 亿元的收入。湖南销售公司运作模式类似老窖的柒泉公司,酒鬼酒先发货给湖南销售公司,经销商再从销售公司拿货进行铺货销售,该模式下,参股经销商在三方面得利,一是从湖南销售公司拿货价格有优惠;二是完成销售后获得对湖南销售公司的投资收益