我们的观点：
          公司上周五股价大幅上涨8.71%，我们分析认为市场波动的主要原因如下（1）前期伴随整体品牌服饰的调整，公司股价从高点下来的最大调整幅度超过30%，2011  年的估值水平已经低于25  倍，而市场对公司的一致预期是未来三年业绩复合增长率在30%以上（2）公司高管在2010  年11  月的买入成本在27——28  元左右，而前期二级市场价格已经低于高管的持股成本，中期投资价值较为明显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          前期公司一系列公告显示其正在加快多品牌多业务战略的拓展，预期对新业务的充分准备将很快转换为收入和盈利的贡献，有望对公司未来业绩增长有进一步的提振作用。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从2010  年11  月开始，公司发布一系列对外投资公告，分别如下：（1）2010  年11  月18  日公司公告拟以1530  万元增资上海比路特时装有限公司，占增资后公司股本的51%，处于绝对控股，其余49%的股权由7  个自然人股东持有。上海比路特公司的业务定位主要从事中低端时尚运动服饰的生产和销售。（2）2010  年12  月23  日公司公告公司拟与自然人郑建新先生、李骥骋先生、叶幼林先生共同出资设立上海雅乐时装有限公司，其中公司以自有资金出资1530  万元，占注册资本的51%，本公司绝对控股。雅乐时装的业务定位是主要从事代理年轻时尚、日韩风格的国际品牌休闲服饰。（3）2011  年1  月13  日公司公告拟以136  万元收购上海名欧服饰19%的股权，名欧服饰成立于2008  年5  月，主要从事“FRANISTION（法蘭·诗顿）”品牌，产品主要定位于中高档时尚商务休闲品牌，目前已在全国开设140余家网点，全部销售渠道中商场网点达到90  多家，均为直营。公告显示上海名欧服饰2010  年前11  月收入6749  万元，盈利390  万元，后期将为公司提供一定的投资收益。（4）2011  年1  月26  日公告拟以总价款210  万元受让上海欧爵服饰有限公司65%股权。欧爵服饰成立于2006  年，主要从事代理“maurizio  baldassari（巴达萨利）”品牌服饰在中国区的销售，巴达萨利品牌是高档商务休闲品牌，以35－50  岁的成功商务男士为消费群体，产品包括男士中高档休闲西服、衬衣、茄克、大衣、T  恤、牛仔裤、休闲裤等。
        目前已在全国开设26  家网点，全部为直营，绝大多数网点进驻一级城市的一线商场。我们分析认为，一系列的公告显示公司在报喜鸟品牌日益成熟稳定，同时圣捷罗休闲品牌逐步成熟成长的情况下，正在加快多品牌多业务的战略步伐，预期新投资项目与现有业务在产品品类、渠道等方面都有很好的互补和借鉴意义，将有望为公司创造新的利润增长点。根据我们的分析，与以往拓展圣捷罗、皮具、女装新业务不同，公司最近一系列的公告投资项目均可能有较为充分的前期准备，有现成的渠道，合作伙伴，并且自身团队较为成熟（预计个人股东本身就是未来的加盟商或具有丰富的商场渠道和人脉资源），因此有望会比较快地实现销售放量和盈利贡献。
          我们对公司维持前期的观点：作为一家定位中高档的品牌服饰企业，公司多年来一直坚持精耕细作的经营作风，公司前些年的增长与其他同行业企业略有不同，更多地来自于提价带来的内生增长，而渠道扩张的步伐明显低于同行。经过多年的品牌运营和内部业务结构日益完善、品牌逐步丰富的情况下，公司未来的增长预期将更多地通过渠道适度加快扩张和多品牌多业务发展获取更多的外生和增量增长。在2010  年的渠道拓展和近期的一系列的投资公告也显示公司积极贯彻这一策略。
          小幅上调公司  2011  年和2012  年的盈利预测。我们维持对公司2010  年每股收益0.84  元的预测，根据公司近期的一系列投资公告，考虑2011  年开始四个新投资公司对业绩的提升作用，小幅上调2011  和2012  年的盈利预测，由1.10  元和1.45  元分别上调至1.12  元和1.49  元，给予2011  年30  倍的估值，对应目标价为33.6  元，维持公司“增持”评级。