需求复苏基础逐步夯实，前途阴霾渐消除。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】①近日，国际货币基金组织上调全球经济增长率预测值，对2011  年经济增长预期由2010  年10月的预测值4.2%提升0.25  个百分点至4.5%，2012  年经济增长预期值为4.4%，需求面复苏基础预计逐步夯实。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）②经济走势的平稳将夯实航运业复苏的基础。根据世界GDP  与海运货物贸易量的乘数关系，我们谨慎调高2011-2012  集装箱贸易需求增速约1  个百分点至11.74%和10.46%，散货海运贸易量增速调高约0.4  个百分点，预计增速至5-7%，油品海运贸易量增速调高约0.5  个百分点，预计增速在3-5%。需求是运价上行的最直接的拉动力，但供需态势的差异将使不同子行业在未来表现出现巨大分化。
        集运业：需求复苏前景阴霾预计渐消除，结构性隐忧可消解，抱团取暖的概率大于“囚徒困境博弈”。①供给面的主要问题不在总量，而在于结构。集运业第一次订单高峰是2005  年，第二次订单高峰时2007年。目前，05  年的订单已充分消化，构成未来交付压力的主要是07年累积的订单，而这部分订单90%以上都是超巴拿马型船。通过运力测算发现：特大型超巴拿马船增速约25%，中小型船则存在供需缺口，而后者的主要适用航线是未来的主要增长极发展中国家和地区，这种结构性矛盾将使行业进行全球运力调配。②我们在上一篇深度报告中对这一运力调配过程进行了详细测算，这在市场上尚属首次。在本篇报告中，我们进一步对关键指标进行弹性测算，以期了解各种可能情景。通过弹性测算，我们发现：2011  年投放到运量最大的、8000TEU以上的特大型超巴拿马船的增速仅约7-9%，结构性冲击的严重性将低于市场预期。③加船减速仍有空间，囚徒困境博弈会因为惩罚机制的存在而减缓，在运价复苏基础尚未夯实的情况下，船东抱团取暖的概率将大于“囚徒困境”博弈。