要点：
          终端成为公司新的利润蓝海  2010  年前三季度，公司终端累计销量突破6000  万部，同比增长40%，预计全年近9000  万部，而发货金额也实现增长40%，有望跻身全球前五大手机厂商之列。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司终端收入全年将近200  亿元，占比主营25%，近年毛利率稳定增长，净利率远高于系统设备，约12%，终端的回款周期和存货周期明显优于系统设备，随着终端收入占比不断提升，公司有望进一步提升盈利能力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）受益移动互联网澎湃发展，终端产品未来三年收入占比有望达40%-50%，这一产品收入结构的变化，使得终端成为公司新的利润蓝海。
          中兴通讯终端给力系统设备  完成全球化扩张  2010  年公司继续领跑中国3G  终端市场，中国移动TD  集采招标市场份额突破25%，中国电信智能手机招标斩获80%，在中国3G  新增用户中，公司以11%的比例位居本土厂商第一。2010  年公司终端产品全线突破美国AT&T  等四大运营商，多款定制Android  系列智能手机突破欧美高端市场，全年终端收入中有将近70%来自于海外市场，终端先于设备完成全球化扩张。
          移动互联网时代终端占据产业链高端地位  移动互联网时代，大数据流占比快速提升，原有的“运营商+系统设备厂商”的电信产业链格局受到严峻的挑战，产业链价值曲线反转，终端尤其是智能手机占据产业链的高端地位。
          定制终端是电信运营商的主流选择  国内3G  网络初步建成，利用千元终端推进3G  普及已经成为三大运营商当前的重要策略，在数以亿计的2G  用户因为价格等门槛迟迟不能迈入3G  时代的前提下，低价优质的定制手机终端成为用户最为迫切的需求，这促使运营商必须从规模效应见长等方面，选择系统设备厂商进行深度合作。
          终端成为五大系统设备厂商竞合的关键筹码  随着行业价格战和兼并的深入，未来设备厂商数量稳定在3-4  家，并据约90%的市场份额，也就是当前设备5  强可能有1-2  家被兼并或被边缘化，2011-2013  年5  强都面临强烈挑战，寡头竞争进入决赛阶段。对于“中华”而言，端到端全业务流程整体解决方案的能力，是“爱阿诺”三家无法比拟的。在势均力敌的情况下，另辟蹊径，通过终端破局均衡态势，反能够达成奇效，2011  年谁先倒下？
          风险提示  三大运营商招标无法按时完成；海外高端市场突破低于预期。