研究报告：中银国际-璞玉共精金-110211

股票名称：	股票代码：	分享时间：2011-02-11 16:59:55
研报栏目：机构资讯	研报类型： (PDF)	研报作者：
研报出处：中银国际	研报页数：	推荐评级：无
研报大小： 661 KB	分享者： zha****23	我要报错

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【研究报告内容摘要】

蒙牛乳业—买入...2(2319.HK/港币21.25;目标价格：港币25.50)胡文洲, CFA
证券投资咨询业务证书编号：S1300200010035
调整预测—蒙牛乳业的高端产品显示出了较强的定价能力。此外，随着产品组合的优化，我们预计2011和2012年公司能够将毛利率保持在当前水平。由于原奶成本上升，我们将2010年盈利预测下调2%，但考虑到平均售价的上涨，我们将2011和2012年盈利预测分别上调4%和7%。2009-12年间，蒙牛乳业的盈利年均复合增长率将达到26.1%（如果剔除股权激励支出，这一数字为21.3%）。基于24.5倍2011年市盈率，我们维持25.50港币的目标价和买入评级。

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