投资要点
※公司是国内液体二氧化碳龙头企业
公司主要利用石化行业工业废气中的二氧化碳,对其进行提纯和销售。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司属于节能减排、循环经济概念的废气治理企业,是国家大力支持的环保型高科技企业。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司目前拥有31 万吨液体二氧化碳的产能,是国内二氧化碳龙头企业。公司产品已通过可口可乐和百事可乐的认证,被可口可乐和百事可乐等公司确认为在中国的策略供应商。
※节能减排要求和下游行业共同推动行业高速增长
2012 年后,我国将承担二氧化碳减排任务。对于减少二氧化碳排放量制定了明确的目标。即到2020年单位国内生产总值二氧化碳排放要比2005 年下降40%~45%,在国家政策的推动下,我国二氧化碳回收市场出现快速增长。2009年我国二氧化碳总需求量为260万吨,总供给量为120 万吨,存在很大的供需缺口。在节能减排及下游食品饮料等消费类需求快速增长的推动下,我国二氧化碳总需求量将维持平均增速在20%左右水平。
※公司国内市场占有率第一,竞争优势明显
作为国内专业液体二氧化碳龙头企业,公司主要竞争对手为普莱克斯和林德。公司产品质量得到了食品饮料客户的认可,积累了大量优质客户。公司凭借着技术优势、配送优势和规模优势,产销增长迅速,行业内市场占有率第一。
※募投助力公司产品结构升级,保障未来业绩增长
募投项目建成后,公司液体二氧化碳的设计产能将增加至51 万 吨,产能增幅较大,该项目达产后由于该项目公司前期已利用自筹资金投入,目前设备正处于调试阶段,预计2011年将贡献三个季度的利润。每年可增加销售收入2.56亿元。新增税后利润3740万元。另外,新产品氩气2 万吨、北京20 万吨液体二氧化碳项目中产生的11000Nm3/h 解吸气、7000Nm3/h 氢气产量也将丰富公司产品结构。预计该项目将于2011年6月份前投产,投产后每年可新增销售收入4200万元,新增税后利润1600万元。
※盈利预测与估值,合理价值区间27.30元-32.76元
我们预计2010、2011、2012年完全摊薄后EPS为0.54元、0.91元和1.23元。综合考虑公司未来成长空间及最近创业板新股的发行情况,我们认为给予公司2011年30-36倍动态市盈率是较为合理的估值区间,合理股价区间为27.30元-32.76元。