上周没有宏观数据公布，市场主要受着管理局对宏观政策表态和外围市场波动的影响出现波动。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从目前管理层对年底和08年宏观调控的态度看，未来调控主要针对的也是对我们一直以来都强调的“投资存在反弹可能”，上周三国务院下发通知，要求加强对新投资项目审批的管理，银监会则要求明年进一步紧缩信贷，信贷增长初步目标定为13%，这一目标比今年15%的目标降低了2个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）一系列针对信贷与投资的调控政策的出台，使人不禁联想到2004年的调控，当时固定资产投资由年初40％以上的增速回落至30%以下，同时国内生产总值增速也由03年末的10％，逐渐下滑，04年第一季9.8％，第二季9.7％，第三季9.5％。那么，08年在宏观政策大力调控下，是否会再现04年那样增长率逐季下降的可能呢？对这一点的回答是肯定的，如果08年宏观调控持续紧缩，那么经济增长率必然下滑，这也是经济规律的必然，符合经济周期的历史规律。因此，在我们看来，关键的问题是这种经济增长率回落的幅度是大还是小？这一问题才最难预测与把握，才会引起近期市场人士的争论。从对管理层近年来调控政策来看，首先需要明确的一点是：管理层不可能希望中国经济出现硬着陆，毕竟这种调控结果成本太高，对经济影响太大。因此，在这一认识前提下，调控政策会随着宏观经济的走势相应的调整。基于此，我们认为08年经济增长率的回落将是适度的，不会出现大起之后的大落。对经济增长率的预测结果在24日（周六）我们东海研究所与人民大学经济研究联合举行的宏观经济论坛上公布，按照模型计算，我们预测2007年全年GDP增长11.44%,2008年则将小幅回落到10.5%.
那么映射到股市上，这种增长率的下滑对作为“宏观经济睛雨表”的股票市场会有什么影响呢？从目前A股市场的调整来看，市场正在经历过度乐观后的调整回落，目前A股市场的市盈率由今年最高的73.31倍（2007年10月12日）已经下降至上周末的57.13倍。就这种调整而言，我们认为是中国A股市场长期健康稳定发展所必须的，经过近期调整，投资者的狂热心态已经得到纠正，风险意识加强，同时，从目前资金层面来看，A股新开户数和基金开户数均处于底部，而其他资金来源如QFII近期没有发生明显变化。因此，未来一周仍将以平衡调整为主，一方面不会出现大幅的上升趋势，但同样也不致于出现大幅下跌。因此，在操作策略上，我们建议投资者理智面临当前的市场调整，在外围市场大幅波动时不必过于恐慌，而应在调整中控制仓位，调整资金配置。重点关注：防御性的行业板块，08年具有确定性成长机会行业与个股，如资产重组与整合类、内需类，以及调整到位后存在反弹可能的行业与个股。