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研究报告:华泰金融控股(香港)-晨早通讯-110207

股票名称: 股票代码: 分享时间:2011-02-10 14:37:21
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 华泰金融控股(香港) 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 429 KB 分享者: ws****3 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        发改委2月初宣布,2010年化工行业增加值同比增长15.8%,增幅同比回落0.1个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主要产品中,化肥产量6620万吨,增长2.5%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)多数化工产品价格前三季度小幅波动,四季度明显上涨。前11个月,化工行业实现利润2724亿元人民币,同比增长58.8%,增幅同比提高45.1个百分点。受此影响,中海石油化学(03983)连续三天跳空上涨,再创新高,周二半日上涨6.58%,收报7.15港元,成交7.78千万。  中海
        石油化学(3983)从事生产及销售业务化肥(主要为尿素)及化工产品(主要为甲醇)的业务,生产和销售磷肥业务。
        中海石油化学是中国最大型尿素及甲醇(  尿素副产品)  生产商之一,两类产品的年产能分别为184  万吨及160  万吨。该公司亦为业内最具成本效益的生产商,因约72%  的尿素生产及约88%  的甲醇产量在生产过程中使用由中海油供应的天然气,中海石油化学以优惠价获得天然气供应。于2010  年度上半年,中海石油化学的尿素和甲醇的毛利率分别为35.6%  及30.8%,较行业的平均毛利率约15%  及5%  为高。
        从近期的行业数据看来,中国肥料行业经过两年衰退后可能出现复苏趋势。增长推动力包括:1:肥料价格与农产品的关联性,随着全球以及中国农产品价格的上涨;2:政府整合煤炭及磷资源,以及推行多项节能措施,导致供应受更大限制;3:国内肥料库存偏低,下游分销商需求积极。2010  年度下半年,中海石油化学的两种主要产品尿素及磷肥的平均售价分别上升至每吨人民币1,950  元(  按年升幅为18%)及每吨人民币3,200  元(  升幅为16%),反映出复苏迹象。  

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