报告摘要：
        资产负债结构优势明显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】南京银行贷款占比低，贷存比压力最小，而优势业务债券投资已扩展至货币市场领域，分行在2011  年将开展同业业务，总行优势得以发挥。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）低贷款业务模式在紧缩中也许是最有利的选择，一方面可以避免差别管制，一方面可以发挥债券业务优势。
        基于此，我们判断南京银行有望成为2011  年银行板块日子最好过的一家银行。
        牺牲部分净息差为巩固客户基础。南京银行房贷优惠利率取消的比较晚，导致净息差回升速度低于预期，主要是为了巩固VIP  客户，实现交叉销售。
        异地分行有序扩张。南京银行按照每年新设2-3  家异地分行的速度稳步扩张。从经营目标上看，到2011  年底异地分行和南京银行总部分行利润贡献度和存贷款占比分别达到50%。
        2011  年利润增长点：同业业务进一步扩展，继续发挥债券市场的优势，逐步转向货币市场；中小企业综合收益提高、新设网点贡献度提高；中间业务收入占比会上升，收入结构优化；净息差保持稳中有升。
        资本补充后，充足率再次大幅提高，为各项业务进展奠定资金基础。
        投资建议。我们预计南京银行2010  年净利润增速51.2%，归属于母公司股东的净利润23.34  亿元，每股收益0.79  元，2011  年净利润增速33.1%，达到31.06  亿元，每股收益1.05  元，2012  年每股收益1.27元，2011  和2012  年对应的PE  分别为9.79  和8.09  倍，PB  分别为1.39和1.21  倍，增持评级。