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佐力药业研究报告:天相投顾-佐力药业-300181-专注药用真菌,十年磨一剑-110210

股票名称: 佐力药业 股票代码: 300181分享时间:2011-02-10 11:20:01
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 彭晓
研报出处: 天相投顾 研报页数: 14 页 推荐评级:
研报大小: 351 KB 分享者: zh****u 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        本次发行前公司总股本6000万股,俞有强先生为公司第一大股东,实际控制人,直接持有公司41.25%的股权。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        本次公开发行2000万股,占发行后总股本的20%,发行后俞有强先生持有公司30.93%股权,仍为公司第一大股东和实际控制人。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        公司立足于药用真菌生物发酵技术生产中药产品,通过多年的研发、改进,实现了珍稀中药材——乌灵参的产业化生产,实现了传统中药材和现代生物技术应用的结合,填补了中药材领域的空白。主导产品为乌灵胶囊和乌灵菌粉。用于心肾不交所致的失眠、健忘、心悸心烦、神疲乏力、腰膝酸软、头晕耳鸣、少气懒言、脉细或沉无力。
        公司享有独占性资源,主导产品优势明显。公司主导产品乌灵胶囊和乌灵菌粉取材自乌灵参;乌灵参生长于地下废弃的白蚁巢穴中,极为稀有,经过二十多年的研究,公司应用现代生物发酵技术实现了乌灵菌的产业化。在医院神经系统疾病用药前十大中成药中乌灵胶囊排名第二。2007-2009  年,乌灵胶囊均居神经系统用药类中安神补脑药类第一名。
        募集资金项目分析。本次募集资金主要用于提高产品的生产工艺技术水平和生产能力,通过增加投资、技术升级、扩大产能,以满足市场不断增长的需求,大幅度提升公司整体的盈利能力;进一步扩大公司主营业务的规模,增强公司盈利能力,提升公司综合竞争力。
        盈利预测及估值。我们预计公司2010-2012年摊薄后每股收益为0.61元,0.70元和0.77元,综合考虑行业平均估值水平和公司成长性等因素,我们认为公司2010年合理估值水平为35-40  倍,  合理发行价格区间为21.35-24.40元。
        风险提示。公司产品较为单一;公司采用的专业化学术推广的营销模式,导致销售费用率较高,吞噬利润。

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