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食品饮料行业研究报告:申银万国-食品饮料行业二月月报:潜伏季报有望超预期的品种-110210

行业名称: 食品饮料行业 股票代码: 分享时间:2011-02-10 10:43:13
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 童驯
研报出处: 申银万国 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 570 KB 分享者: csu****tz 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        结论及建议:(1)2010  年食品饮料行业获得27.6%的超额收益,且个股分化明显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2011  年度预计行业超额收益将有所缩小,且个股分化减弱。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)(2)历史数据显示,06  年至今每年下半年食品饮料行业均获得正的超额收益,且最近四年下半年的超额收益均明显大于上半年(三季度超额收益尤其明显),这与白酒、葡萄酒等季节性消费特征有关。维持我们在年度策略报告中的观点,2011  年食品饮料行业的投资机会预计仍将是下半年多于上半年。上半年投资者需要重点思考和挖掘一季报有望超预期的品种。比如,10  年洋河股份1-4  季度的超额收益分别为1%、54%、24%和3%,11  年有望再现一季报行情。
        山西汾酒、古井贡酒、张裕A  等个股的一季报也值得期待,然后“美中不足”的是汾酒的10  年报可能不理想,古井贡酒的估值不如古井贡B  便宜,张裕的股价表现通常和茅、五、泸等超高端白酒相似——超额收益主要体现在第三季度。贵州茅台10  年一季报EPS  仅1.341  元,今年预计增长40-60%,即1.877-2.146  元;洋河股份10  年一季报1.603  元,增长98.68%,今年有望再超预期。(3)2010  年度洋河股份、贵州茅台、五粮液、泸州老窖的PE  波动区间分别为25.7-56.4  倍、22.1-40.6  倍、19.6-34.0  倍、18.4-32.0  倍,说明这些公司股价继续下跌的空间有限,投资者需要耐心等待,以时间换空间,短期建议在盘整中潜伏一季报有望超预期的品种。(4)茅台“专卖店959  元、商超1099  元”的限价以及1  月计划发货较晚使得梦之蓝、国窖1573、五粮液等超高端白酒1  月的销售情况较好。1  月下旬国窖1573  计划外价格上调40  元至659  元,计划内价格仍是619  元。1  月30  日起五粮液上调零售终端指导价100  元至889  元,上调经销商给商超的供货指导价90  元至809  元,预计五粮液出厂价将择机上调80-120  元。超高端白酒的不断提价给次高端和中高端留下了越来越大的空间,有品牌力又有营销管理能力的企业从中大为受益。(5)中长期来看,我们看好洋河、茅台、五粮液、老窖、伊利、双汇、张裕、汾酒、露露、安琪、古井B  等品种,短期回调时也可关注成本上涨推动部分产品涨价的青啤和燕啤。
        

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